买入TJX Companies(TJX)：财务业绩稳健的折价零售商

2024年12月6日下午2:45 • 买入推荐

TJX 提供极具吸引力的品牌商品特价购物机会，营造出一种寻宝氛围，不断吸引顾客光顾商店。
TJX 将其专业知识与尖端技术相结合，确保以低成本稳定供应理想产品。
因此，TJX 实现了强劲的财务业绩，并有望在未来继续保持良好表现。

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TJX Companies 的业务

The TJX Companies, Inc.(NYSE: TJX) 是 TJ Maxx、Marshalls、HomeGoods、Sierra 和 Winners 折扣零售连锁店背后的企业实体。TJX 在九个不同的国家/地区拥有超过 5,000 家门店，并拥有六个不同的电子商务网站来支持其实体店网络。

为什么TJX值得买入

The TJX Companies, Inc.以更低的价格提供同样的商品

TJX 折扣商业模式的吸引力简单易懂。TJX 与品牌商品设计师以及销售这些产品的全价零售商建立了关系。当设计师生产过多的商品或全价零售商下达的订单量超过他们能够卖给自己客户的数量时，TJX 经验丰富的买家会利用这种情况，通过谈判获得大折扣，以从卖家手中拿走不需要的库存。结果是，即使折扣零售商增加了合理的加价以弥补自己的成本，客户最终也能以比在精品店或全价百货商店低 20% 到 60% 的价格购买这些品牌设计师商品。

这种商业模式确实需要付出代价：购物者不能指望在 TJX 商店找到特定的商品。然而，该公司的采购员就像企业家一样，会抓住机会寻找新商品，每周都会多次更新商店货架。一旦某种商品售出，就不能保证该商品会再次上架，这极大地激励了购物者频繁重复光顾，这样他们就不会错过他们一直想要的那件珍贵的东西。

The TJX Companies, Inc. 的聪明员工已转向技术

TJX 成功的另一个关键是其卓越的运营能力。该公司引以为豪的是，它汇集了才华横溢的专业人士，使 TJX 成为世界一流的采购组织，并对其 1,300 名采购人员进行了广泛的培训，其中包括自己的内部 TJX 大学。得益于这家折扣零售商广泛的全球供应链和分销网络，这些买家可以从全球 100 多个国家的 21,000 多家供应商处找到商品。一旦购买，这些商品就会高效地通过 TJX 的分销网络，确保商品快速、有利可图地销售到最有可能的地方。

为了增强其优秀员工的能力，TJX 已投资更新其技术和系统，以利用人工智能和数据分析等领域的新进展。该公司的 TJX Digital 部门组建了专门为商店和电子商务带来变革性数字创新的团队。该公司还希望引进更多技术专家，帮助其构建可扩展的基于云的数据分析生态系统，从而释放尽可能多的有价值的业务洞察。

为什么是现在？TJX 的财务业绩一直很稳健，为股东带来回报

所有这些努力的结果是 TJX 长期稳定增长。这家折扣零售商的收入每年都以两位数的百分比增长，这种情况很少见，但效率的提高带来了更令人印象深刻的利润增长。自 2017 年以来，净收入几乎翻了一番，毛利率和净利率的稳步提高表明该公司在最大化效率方面取得了成就。

此外，TJX 的业务产生了大量现金，其自由现金流从 2018 年的不到 20 亿美元增加到过去一年的近 45 亿美元。
TJX 一直以股票回购的形式向股东返还大量资本，自 2022 年以来每年回购超过 20 亿美元。
这与稳步上升的股息支付相得益彰，为股东带来了 1.25% 的收益率，使 TJX 股票自 1987 年 IPO 以来近 40 年来令人印象深刻的股价涨幅更加凸显。

The TJX Companies 可能出现的问题

1、TJX 的竞争优势或将减弱

TJX 为提高其买手的才能而付出的努力至关重要，因为还有很多其他公司也在寻求类似的道路。Nordstrom (NYSE: JWN) 已经创建了自己的折扣店 Nordstrom Rack 连锁店，为向 TJX 等第三方零售商出售不想要的商品提供替代方案，而直接竞争对手 Ross Stores (NASDAQ: ROST) 则打算使用类似的商业手段来争夺优质产品。TJX 需要保持警惕，确保它能为购物者提供最优质的商品。

2、库存周转率可能放缓

TJX 的蓬勃发展源于其频繁引进新商品并迅速销售的策略。年复一年，库存水平的增长速度与整体销售额的增长速度基本一致，这表明稳定的周转时间在提供具有吸引力且多样化的产品与避免将过多资金投入待售商品之间取得了适当的平衡。如果 TJX 开始在采购决策中犯错，导致购物者失去兴趣，那么由此导致的库存积压可能是未来出现问题的警告信号。

3、卖家可以找到其他方式处理产品

相反，TJX 还需要确保有足够的库存，以吸引购物者回到其商店。这反过来又依赖于 TJX 成为产品过剩的设计师和零售商的最佳选择，选择折扣零售商而不是寻求建立自己的直接面向消费者的销售渠道。为了保持竞争优势，TJX 必须确保与卖家的合作关系保持健康且互利互惠。