买入Q2 Holdings(QTWO)：持续增长的数字化转型解决方案及贷款工具提供商

• 这家金融科技领军企业为美国 100 强银行中的 50% 以上提供数字银行服务，占据了相当大的市场份额。
• 该公司的 EBITDA 利润率已扩大至 19%，同时保持 13% 的收入增长，实现了令人垂涎的“30 规则”盈利目标。
• ARR 同比增长 15%，积压订单量超过 20 亿美元，该公司有望继续保持其卓越的增长轨迹。
• 自由现金流年初至今已增至 7,000 万美元，运营效率显著提高。

Q2 Holdings业务概览

Q2 Holdings, Inc. (QTWO) 是一家 Quant 排名靠前的应用软件公司，为零售、小型企业和商业银行提供数字化转型解决方案、贷款工具和关系定价软件。

Q2 为 1,400 多家客户提供服务，利用新冠疫情爆发后迅速加速的数字银行采用浪潮，为小型银行提供云原生数字银行平台。

2022 年，Q2 在其核心数字银行平台之外进行了扩展，推出了其产品 Helix，该产品为金融科技、消费品牌和其他企业提供了嵌入其更广泛生态系统的金融解决方案。此外，Q2 还开发了互补的贷款、关系定价以及欺诈和风险管理解决方案，以完善其整体金融技术平台。

数字化转型已成为金融机构寻求实现银行基础设施现代化和增强客户体验的首要任务。QTWO 一直处于领先地位，为《福布斯》评选出的美国前 100 家银行中的近 60% 提供支持，巩固了其作为数字化转型市场领导者的地位。该公司在赢得大型企业交易和扩大与现有客户关系方面不断取得成功，表明对复杂数字化转型解决方案的需求日益增长。

买入原因

QTWO 展现了引人注目且盈利的增长轨迹，这得益于其多样化的产品组合和运营收益。Q2 已做出一致努力，从利润率较低的服务转向利润率较高的订阅，订阅同比增长 18%，目前约占总收入的 80%。该公司成功实现了“30 规则”目标，即将收入增长 (13%) 和不断扩大的 EBITDA 利润率 (19%) 结合起来，超过 30，展示了其平衡增长与盈利的能力。

2024年，QTWO显著扩大了与大型金融机构的合作伙伴关系，同时保持了核心市场的强劲势头，彰显了公司在金融科技领域的竞争实力。

Q2 Holdings, Inc. 首席执行官 Matt Flake 表示：“就显著的独立胜利和企业而言，排名前 50 的银行选择了我们的数字银行平台来为零售客户群提供服务。该客户将利用我们最近宣布的 Q2 Engage 产品组合的关键组件。使银行能够推动其消费者银行服务的个性化和差异化。”

以下是Q2 Holdings的其他主要亮点，这些亮点证明了其业务的实力、稳健的业绩记录以及投资基础的牢固性：

• 调整后 EBITDA 为 3260 万美元，同比增长 66%
• 年初至今自由现金流为 7000 万美元，高于 2023 年前 9 个月的 1000 万美元
• 总 ARR 增长至 7.96 亿美元，同比增长 15%
• 订阅 ARR 达到 6.55 亿美元，同比增长 20%
• 创纪录的积压订单超过 20 亿美元，同比增长 30%

QTWO 的增长和盈利能力等级表明 Q2 Holdings, Inc. 具有出色的潜力，并且与该行业相比基本面稳健。这些坚实的基本面与出色的价格势头和 EPS 修订等级相吻合，表达了对该股的高度乐观情绪。

Q2 Holdings 股票增长

QTWO 第三季度的收益非常可观，收入达到 1.75 亿美元（同比增长 13%），比普遍预期高出 155 万美元。利润率更高的订阅增长以及对运营收益的战略关注推动了稳健的业绩。除了积极的财务业绩外，QTWO 还看到了未来渠道机会的潜力。在 QTWO 第三季度收益电话会议上，战略与新兴业务执行副总裁 Jonathan Price 表示：

“除了强劲的财务表现外，本季度我们还取得了广泛的订单成功。其中最突出的是共 6 项企业和一级交易，其中 3 项是与美国前 50 家银行达成的企业交易，以及来自二级领域的重大订单贡献。我们的销售活动涵盖了整个投资组合，包括各种数字银行、关系定价和 Helix 交易，我们通过净新交易和扩张交易的组合来执行这些交易。”

在过去七个季度中，Q2 Holdings, Inc. 的盈利持续超出分析师预期。展望未来，QTWO 在其战略客户群中拥有更多尚未开发的增长潜力，这些增长潜力源于交叉销售机会。在 Q2 拥有 100 名资产超过 50 亿美元的客户中，超过 50% 的客户只订购一种主要产品，这意味着巨大的扩张机会。

QTWO 已证明其拥有战略定位和利用现有客户群进一步获利的能力，这可能会进一步支撑该股本已出色的价格势头。

Q2 Holdings 股票估值

由于过去一年的巨大收益，Q2 的价值状况有所下降，其整体“C-”级别相对于整体 IT 行业仍然略有溢价。

Q2 Holdings 潜在风险

全球宏观经济不确定性和金融服务业的挑战（包括经济衰退、通货膨胀和不确定的利率环境）可能会对 Q2 产生负面影响。金融科技行业正受到越来越严格的监管，如果监管环境发生重大变化影响运营或盈利能力，这也可能对公司产生不利影响。此外，金融科技领域竞争加剧可能会侵蚀 Q2 的市场份额。

总结

Q2 Holdings 已成为中小型银行数字银行解决方案的领先提供商。Q2 正越来越多地赢得大型银行的青睐，进一步巩固了其在金融科技领域的信誉。该公司向高利润订阅增长的战略转变取得了出色的财务业绩，展现了盈利增长的能力。现有客户群中大量的交叉销售机会表明其具有进一步的增长潜力。Q2 在产品扩展、运营转型和进入新市场方面具有公认的执行能力，再加上对数字银行解决方案不断增长的有机需求，为公司未来的成功奠定了基础。