尽管耐克公司（NYSE: NKE）仍被视为运动服饰行业的领军企业，但投资者清楚地知道，过去几年对这家巨头而言并不轻松。
由于销售和利润下滑、对贸易战的担忧以及经济疲软等多重因素的打击，Nike股价近期跌至七年新低。
不过，投资者仍有理由对Nike抱有希望。去年秋天，公司任命了长期效力于Nike的老将Elliott Hill为新任首席执行官。Hill似乎正在采取正确的举措：重建与零售合作伙伴的关系（这一点是前任领导所疏远的）、控制库存以回归以市场需求为导向的销售策略、加大新产品投资以重新夺回创新领导者地位，并将运动精神重新置于公司核心。
虽然这些举措尚未在整体财报中明显体现，但已有一些积极迹象开始显现。例如，公司在跑步品类实现了增长，这表明耐克在与On Holding和Deckers旗下Hoka品牌等行业新锐的竞争中表现有所提升。
如果说Nike此前遭遇的自我伤害已够糟糕，那么公司现在还要面对史无前例的关税压力。尽管Nike已将制造基地从中国转移，将越南设为主要生产中心，但中国依然是一个重要的生产基地。
关税如何影响Nike
由于几乎所有鞋类产品的生产都在美国以外进行，因此整个鞋类行业本就对关税极为敏感，而将生产迁回美国的成本过高，几乎不可行。
虽然特朗普总统暂停了对大多数贸易伙伴实施的“对等关税”，但目前针对中国进口商品已执行145%的关税。2024财年，Nike品牌鞋类产品有18%、服装产品有16%来自中国。
Nike在三月份的财报电话会议上曾提及关税影响，虽然当时中美贸易战尚未升级，但管理层已在预测中包含了关税成本，预计公司第四财季毛利率将下降400至500个基点。
根据Motley Fool Research和耶鲁大学Budget Lab（一家无党派研究机构）的分析，鞋类和服装产品特别容易受到关税影响。研究显示，截至4月15日的关税政策下，短期内服装价格预计将上涨65%，长期上涨幅度为25%。虽然研究未单独列出鞋类，但指出皮革制品（包括鞋类）短期价格上涨可达87%，长期上涨29%，涨幅为所有类别中最高。
此外，贸易战还带来了另一重压力：中国不仅是Nike的重要生产基地，也是其关键市场。最近一个季度，Nike在中国的销售额按固定汇率计算已下滑15%。若贸易战冲击中国经济或影响美国品牌形象，Nike在中国的销售可能进一步受挫。
Nike应对关税的措施
为了减轻贸易战带来的风险，Nike早已将大量生产转移出中国，因此在某种程度上，它比投资者预期的准备得更充分。由于Nike在中国本地销售产品，因此可以确保在中国生产的商品主要销往中国市场，实际上公司已经在一定程度上这么做了。
越南与美国的关系缓和也对Nike有利，但从长期来看，Nike不太可能彻底重组供应链。若关税成本无法避免，公司可能不得不将部分成本转嫁给消费者，不过耐克也会尽力保持竞争力，如果同行选择自行吸收成本，Nike也可能采取同样做法。
关税对Nike意味着什么
整体而言，关税确实会对Nike造成冲击，但影响可能没有部分投资者预期的那么严重，因为中国产品可以在中国市场销售，且越南方面目前没有新增关税。
不过，贸易战很可能延缓Nike正在推进的复兴计划，放慢其重回增长轨道的步伐，尤其是在贸易冲突可能引发经济衰退的背景下。
值得注意的是，Nike的竞争对手们同样面临类似挑战，这意味着Nike并未因此在竞争中处于劣势。
尽管当前贸易局势充满不确定性，但考虑到耐克股价已大幅下跌，加上Elliott Hill似乎正在推进正确的战略，Nike股票值得投资者耐心持有。即使短期内仍受压制，Nike强大的品牌价值足以支撑其最终重回稳定增长之路。复苏之路将是漫长的，但Nike终将走出困境。
文章作者：Jeremy Bowman@The Motley Fool
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