- 将 Peabody 转变为全球领先的海运冶金煤生产商，拥有
- 位于世界最强大钢铁市场附近的一级矿山
- 交易代表了企业价值与 2026 年 EBITDA 倍数的 3.1 倍，颇具吸引力
- 在所有时间段内为 Peabody 带来显着的现金流增长
- 使 Peabody 能够获得巨大的协同效应并提高利润率
- 使股东回报和投资组合再投资之间的资本配置保持平衡
- 公司将于今天（2024 年 11 月 25 日，美国东部时间上午 11 点）召开电话会议
2024 年 11 月 25 日，Peabody (NYSE: BTU) 今天宣布，已同意从 Anglo American plc 收购世界一流的炼钢煤资产，此交易将显著加速 Peabody 将其全球煤炭投资组合重心转向海运冶金煤的战略。该交易预计将于 2025 年中期完成，但须遵守惯例成交条件。
考虑到本次交易：
- 皮博迪同意支付 23.2 亿美元现金，包括交易结束时支付的 16.95 亿美元现金和从交易完成之日起分四年分期支付的 6.25 亿美元延期付款。
- 皮博迪还同意进一步支付最高 10 亿美元的或有付款，但要视未来可能出现的有利事件而定。
- 英美资源集团的收益还包括 4.55 亿美元，这笔钱是 PT Bukit Makmur Mandiri Utama 连续收购 Dawson Mine 所得。
Peabody 总裁兼首席执行官 Jim Grech 表示：“随着我们重新调整投资组合，将海运冶金煤作为重点，此次变革性交易为 Peabody 提供了一个难得的机会，让我们能够以极具吸引力的估值收购优质炼钢煤资产。此次交易具有战略意义，可立即产生增值效应，并具有高度的协同效应，使我们能够更好地服务于全球最好的冶金煤需求中心。此次交易为我们奠定了坚实的基础，使公司能够取得长期成功。”
英美资源集团首席执行官邓肯·万布拉德补充道：“我们很高兴同意将这个世界一流的炼钢煤资产组合出售给皮博迪，我们期待与皮博迪团队以及我们的员工、当地社区、政府、客户和合作伙伴共同努力，确保成功过渡。”
此次收购包括位于澳大利亚博文盆地的四个冶金煤矿——莫兰巴北矿、格罗夫纳矿、阿奎拉矿和 Capcoal 矿，该矿被公认为世界上质量最高的炼钢煤矿。这些矿山约 80% 的产量为硬焦煤。这些矿山与 Peabody 现有的澳大利亚平台（包括 Centurion 矿）相得益彰，预计 2026 年将生产约 1130 万吨主要为硬焦煤的煤矿。被收购的矿山平均矿山寿命超过 20 年，拥有 3.06 亿吨可销售储量和 17 亿吨煤炭资源。
此次收购预计将改变皮博迪的冶金煤部门，使冶金煤产量从 2024 年预计的 740 万吨增至 2026 年预计的 2100 万至 2200 万吨。
战略和财务利益
Peabody 认为，此次收购具有多项引人注目的战略和财务优势，包括：
- 增加对优质硬焦煤和关键高增长市场的敞口：凭借大幅扩展的澳大利亚冶金煤组合，Peabody 将准备好满足亚洲市场日益增长的需求，这些需求代表了过去十年全球钢铁需求的全部增长，以及到 2050 年预计冶金煤需求增长的绝大部分。收购资产的煤炭质量和与亚洲主要市场的距离为更好地服务客户提供了巨大的机会。
- 创造机会以获得巨大的协同效应：Peabody 预计，通过办公室合理化、销售、一般及行政管理节省以及营销机会等效率的提高，每年将实现约 1 亿美元的重大协同效应机会。
- 提高利润率和整个周期的表现：收购资产的煤炭质量将提升 Peabody 的冶金煤平台，并优于同行平均水平。假设硬焦煤的普遍价格为每公吨 225 美元，Peabody 预计，此次收购带来的 2026 年煤炭销售量预计为 1130 万吨，调整后的 EBITDA 利润率为每吨 65 至 70 美元。
- 增强 Peabody 的财务状况：公司预计，此次交易将在杠杆经营现金流减去资本支出的基础上，在所有时间段内显著增加现金流。此次交易意味着企业价值与 2026 年 EBITDA 的乘数为 3.1 倍，颇具吸引力。该公司还认为，鉴于拥有长期资产的冶金煤生产商的乘数更高，增加对冶金煤的投资将为公司估值的重新评级创造有利的可能性。
- 加速实现公司的可持续发展和排放目标：Peabody 通过一系列活动继续加强其可持续发展，包括将其投资组合重心转向炼钢煤、在前矿山土地上开发太阳能和电池存储的合资计划，以及全额资助最终复垦义务。此外，在实现范围 1 和 2 排放的首次减排目标后，公司董事会打算在未来几个月内制定新的长期目标，包括新收购的资产。
Peabody 首席财务官 Mark Spurbeck 表示：“此次增值收购建立在我们近年来为加强资产负债表和扩大股东回报而采取的行动的基础之上。交易结束后，我们预计将根据可用的自由现金流继续我们的股东回报计划，而部分现金流将用于在延期付款期间为交易提供资金。一旦我们将收购的冶金煤资产完全整合到我们的海运投资组合中，我们将拥有一个更强大的平台，为股东提供巨大的价值提升。”
附加交易详情
Peabody 的收购取决于监管部门的批准、少数股东对资产优先购买权的批准以及其他惯例成交条件。 该公司已获得一笔过桥贷款承诺，为此次收购提供资金。该公司打算获得永久性融资，以代替过桥贷款下的借款，并将债务与 EBITDA 比率上限设定为约 1.5 倍。
交易协议规定，预付现金为 16.95 亿美元，另外还有 6.25 亿美元的延期现金对价，将在四年内支付；4.5 亿美元或有对价（基于 Grosvenor 成功重启）以及最高 5.5 亿美元的或有对价（基于五年内的收入分成协议）。所有提及的交易组成部分均不包括道森矿，印度尼西亚的 PT Bukit Makmur Mandiri Utama (BUMA) 已同意以 4.55 亿美元的总对价（3.55 亿美元预付现金和 1 亿美元，分四年支付，从道森交易完成之日起计算）收购道森矿，但须遵守优先购买权和其他惯例成交条件。
格雷奇先生表示：“Peabody 赞赏 Anglo American 在安全、可持续性、生产力和社会许可问题上的共同价值观，我们期待着欢迎与这些资产相关的经验丰富的员工加入 Peabody 团队。我们还期待再次与领先的全球合作伙伴合作，他们不仅拥有这些矿山的所有权，而且也认同我们对这些资产的长期价值的看法。”
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