诺和诺德（NYSE: NVO）股价于2024年6月创下148.15美元的历史新高，较2019年暴涨五倍。然而，自高点以来，该股已下跌61%。尽管业绩增长强劲、盈利动能充沛，这家丹麦生物科技巨头仍面临外界对其在快速变动的GLP-1受体激动剂市场中的定位的质疑，尤其在竞争日益激烈的背景下。不过，公司基本面依然稳健，财务前景也较为积极，值得投资者深入关注。
诺和诺德当前股价是否具备抄底价值？以下是你需要了解的关键信息。
GLP-1药物的全球市场领导者
拥有逾百年历史的诺和诺德，长期以来在糖尿病治疗领域处于领先地位。其突破性成果来自GLP-1受体激动剂——司美格鲁肽（semaglutide）的开发。这类药物模仿一种调节血糖水平并刺激胰岛素分泌的激素，被证实对2型糖尿病管理极为有效。
自2017年FDA批准Ozempic以来，诺和诺德不断扩展其司美格鲁肽平台。2021年，Wegovy被批准用于治疗肥胖，其临床实证的减重效果被广泛认可，进一步巩固了其市场地位。
诺和诺德实现了爆发式增长，目前在全球GLP-1市场中占据63%的市场份额（按剂量计算），其患者人数在过去三年中增长近三倍，超过1,200万人。
这种全球性需求同样带来了令人瞩目的财务表现。2024年，公司净营收达到420亿美元，同比增长25%，较2021年翻倍。盈利能力同样强劲，2024年每股收益（EPS）同比增长22%。
激烈的竞争格局
然而，诺和诺德正面临一个竞争日益白热化的市场，新兴替代品可能会威胁其GLP-1霸主地位。
Eli Lilly（NYSE: LLY）旗下GLP-1平台增速更快，其中包括用于2型糖尿病的Mounjaro以及用于减重的Zepbound。这些产品在部分指标上显示出优于诺和诺德司美格鲁肽的疗效。此外，Eli Lilly近期公布其实验性口服GLP-1激动剂orforglipron的三期临床积极成果，具有更高的服药便利性。
与此同时，Viking Therapeutics等公司正在推进GLP-1与胃抑制多肽（GIP）激动剂结合的新型平台。初步数据显示，这种组合可能带来更快速的减重效果，并减少副作用。这使市场担忧诺和诺德在GLP-1领域的主导地位可能面临丧失风险。
增长持续，估值具吸引力
诺和诺德正计划捍卫其在GLP-1市场的领先地位，专家预计该市场到2030年将增长至1,500亿美元。公司已扩大产能以应对增长机会，Wegovy于去年底获准在中国上市，使诺和诺德有望服务于中国这一糖尿病与肥胖患者超过1亿人的庞大市场，成为未来的重要增长引擎。
公司还在推进庞大的研发管线，包括司美格鲁肽的新适应症、下一代减重药物CagriSema，以及向罕见病领域的多元化扩展，相关数据读出将在今年陆续发布。
2025年，公司预计年销售额增长在16%至24%之间，而华尔街分析师预计2025年每股收益（EPS）将同比增长18%。
尽管相较过去几年更高的预期，当前增长路径有所下调，但诺和诺德作为投资标的仍具吸引力。目前，其股价对应2025年市场一致EPS预期的预期市盈率仅为14倍，相较于Eli Lilly约37倍的前瞻市盈率，具备明显估值优势：
是时候“谨慎看多”了吗？
我对诺和诺德股票持“谨慎看多”态度，因为今年的股价下跌可能被过度放大。如果公司未来几个季度的表现优于预期，可能重新确认其增长潜力，并推动股价强势反弹。
诺和诺德依然是行业的领军企业，当前不仅提供2.7%的股息收益率，同时具备估值优势，适合纳入多元化投资组合之中。
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