随着经济韧性备受质疑、美国贸易政策可能大幅调整的不确定性升高，2025年伊始的油气价格难以站稳脚跟。在这种动荡中，投资者或许会思考，哪些能源股最具抵御风暴的实力？
一个值得考虑的选择是 Chevron（NYSE: CVX），这家行业巨头提供高达 4.9% 的股息收益率。另一方面，Occidental Petroleum（NYSE: OXY） 的估值颇具吸引力，或许能在未来带来更强劲的回报。
让我们探讨，当前哪只股票是更优的选择。
Chevron：多元化带来稳健表现
即使面临更广泛的股市波动和能源板块疲软，Chevron 的股价表现依然相对坚挺，截至撰写时 年初至今仅下跌5%。这归功于公司在全球范围内的业务多元化和强劲的基本面，这些因素彰显了其作为长期投资标的的吸引力。这家综合型油气巨头凭借其在全球的广泛布局以及世界一流的上游、下游和化工制造资产，持续释放价值。
Chevron 在哈萨克斯坦的大型扩张项目 Tengizchevroil（TCO）油田已于今年实现首次产油，预计未来产量将持续增长。同时，公司正在扩大墨西哥湾的作业规模，多个新项目已陆续启动。此外，Chevron 在美国本土二叠纪盆地（Permian Basin）的资产也成为增长引擎。
展望未来，Chevron 计划在 2025年实现6%-8%的年度总产量增长率，2026年则维持在3%-6%之间。作为提升结构性效率和节省成本的努力之一，公司预计将在 2024 年150亿美元自由现金流的基础上，额外创造 90亿美元的自由现金流（假设布伦特原油价格基准为每桶60美元）。
这一强劲的自由现金流前景为投资者提供了信心，有助于维持 Chevron 当前每股 1.71美元的季度股息，其 4.9%的股息率颇具吸引力。公司还计划继续推行大规模的股票回购计划，进一步增强股东回报。对于相信 Chevron 拥有长期投资价值的投资者而言，这是一个值得买入并长期持有的优质标的。
Occidental Petroleum：更大的上行潜力
尽管市值仅为 360亿美元，远低于 Chevron 的 2390亿美元，但 Occidental Petroleum 凭借其在陆上油气开采领域的领先地位脱颖而出，公司利用其专业能力开发技术复杂的非常规油气储备。
Occidental 在美国最富产油潜力的地区之一——二叠纪盆地拥有重要资产，同时还在落基山地区和墨西哥湾展开广泛运营。公司也具备多元化布局，涵盖化工业务、中游基础设施以及部分国际资产。值得一提的是，Occidental 正在建设名为 Stratos 的工业级空气碳捕捉设施，展现其在该新兴领域的领先姿态。
尽管2024年美国能源产量创下历史新高，公司盈利能力依然可观，但其激进的资本支出计划或许是导致股价疲软的主要原因，其股价 年初至今已下跌22%。
不过，这种波动可能为投资者提供了逢低布局的机会。当前 Occidental 的股价对应其 2025年预估每股收益市盈率低于12倍，按过去一年自由现金流计算的市盈率仅为8倍。与 Chevron 相比，这两个估值指标均显著更低，表明 Occidental 的股票具有更高的性价比。
鉴于公司专注运营、财务杠杆较高，若油气价格反弹，Occidental Petroleum 有望实现更大的股价上行空间。对于对能源板块持高度乐观态度的投资者而言，这可能是构建多元化投资组合的优质补充。
决策时刻：Chevron 略胜一筹
在当前这个宏观经济环境微妙、充满不确定性的阶段，我认为 Chevron 是更优的能源股选择。考虑到油气价格仍有波动甚至进一步下探的风险，Chevron 更为多元化的资产结构和更高质量的基本面将为投资者提供更可靠的保障，同时还能带来可观的股息收入。
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