特朗普重启关税战，Shopify处境突变：电商巨头如何应对全球贸易重塑？

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当特朗普总统连任后，投资者们就已预料这将不会是“一切如常”的局面。然而，绝大多数人仍未曾预想到，这位新总统将推出一项几乎针对所有国家（无论敌友）的关税政策。

尽管特朗普总统已暂时搁置其提议的政策，以便与相关国家进行谈判，但目前除了中国（适用145%的关税）之外，所有其他国家的进口商品均面临固定10%的最低关税。投资者正试图了解这一政策将如何影响他们的投资。

本文将解释新关税政策对Shopify（NASDAQ: SHOP）未来前景的影响。

关税将严重冲击Shopify的商户

一旦实施，新关税政策将在短期和长期内直接且严重地伤害Shopify的商户。

最显而易见的影响是商品销售成本的上升。许多商户是转售商或代发货商。例如，一件价值10美元的海外商品，现在将面临至少10%的关税，成本上升至11美元。这一成本增加迫使商户做出艰难选择——要么自行承担额外成本，从而压缩利润；要么将成本转嫁给消费者，冒着因价格上涨导致销售下降的风险。

但这还只是最好的情况。那些依赖中国供应商的商户将面临更为严峻的处境——成本将升至24.5美元（受制于对中国商品145%的关税），这可能使其商业模式完全无法维系。这些商户必须迅速寻找新的供应渠道，否则将面临销售锐减的风险。如果无法在可接受的价格范围内找到替代品，他们将别无选择，只能关闭线上业务。

除了价格压力，新关税还在结账环节引入了更多复杂性。为了让消费者了解最新价格，商户必须在购物过程中预先计算关税与税费。如果未能及时准确提供这些信息，可能会引发顾客投诉或压缩利润空间。

此外，考虑到各国谈判的不确定性，商户在未来几个季度的业务规划也将变得异常艰难。今天下订单发货，等货物抵达美国时，其总成本可能已大幅上升——彼时互惠关税可能已恢复执行。商户将不得不采取“观望策略”，这将导致近期销售额走弱。

即便商户在短期内幸存，他们未来也将不可避免地面临更高的成本结构——即使采购来自低关税国家或本地。毕竟，关税终将推高全球商品的生产成本。而几乎所有商品的价格上涨，也意味着消费者的可支配收入将减少，从而影响商户的长期销售前景。

简而言之，Shopify商户的未来注定会面临巨大的困难。

这对Shopify业务意味着什么？

作为一家电商软件即服务（SaaS）提供商，除非未来关税战从实体商品蔓延至数字产品，否则Shopify本身不会受到直接的财务打击。

此外，Shopify部分营收具有经常性（主要来自月度订阅费用），只要商户继续使用其软件和工具，该部分营收仍将具有韧性。截至2024年12月31日，Shopify的月度经常性收入为1.78亿美元，年化约为21亿美元。相比之下，这一部分收入对关税战的敏感度较低。

然而，Shopify其余大部分收入（89亿美元减去21亿美元）则依赖于平台的商品交易总额（GMV），包括支付、交易、物流等相关服务。由于这些收入依赖于GMV的增长，商户销售下滑将直接影响Shopify的“抽成率”。例如，关税推高了商品成本，商户被迫提高售价，这可能导致销量下滑。销量减少将意味着支付手续费、交易额等收入减少。

这只是短期影响。如果关税战进一步升级，还将对Shopify在北美乃至全球的业务增长能力产生长期影响。毕竟，关税本质上是对贸易的征税，因此全球性关税战极有可能削弱国际贸易——而这恰恰是Shopify长期成功的关键要素之一。

略显积极的一点是，贸易环境的复杂化也为Shopify提供了发展新工具和新技术的机会，以帮助商户应对愈发严峻的贸易局势。例如，Shopify可以推出新的AI工具，协助商户在采购、定价、税务管理等方面做出更智能的决策。

总的来说，关税政策很可能对Shopify构成负面影响，不仅短期收入可能承压，长期增长也可能放缓。