尽管整体来看，今年对股市而言颇为艰难，但Altria Group（NYSE: MO）却逆势而上，在大盘指数大幅下跌的背景下，其股价反而上涨了近10%。
对2025年感到担忧？以下五大理由表明，Altria的股票可能是任何风暴中值得信赖的避风港。
Altria Group：动荡市场中的可靠标的
作为一家从事尼古丁业务的公司，Altria的商业模式非常适合应对股票市场及整体经济的波动。尽管美国传统可燃香烟的使用量在下降，但整体尼古丁需求保持稳定。事实上，近年来该需求持续增长，从2019年的5300万人增长至2024年的5500万人。值得注意的是，采用无烟方式（如电子烟或可食用产品）的人群比例在此期间从21%上升至约33%。
总体来看，尼古丁的总需求每年增长约2%——这个数字乍看并不惊艳，但当你了解到这为Altria带来的现金流时，就会明白2%的年需求增长足以为股东带来可观的回报。尤其重要的是，尼古丁的需求在经济衰退期间几乎不受影响。
在美国拥有接近50%的市场份额，Altria享有多重规模优势。首先，在资本成本和生产成本方面具有规模经济。其次，由于掌握如Marlboro和JUUL等广受欢迎、消费者忠诚度极高的品牌，公司在与零售商谈判中具有更强议价能力。最后，在无烟尼古丁等新兴类别上，Altria也能投入比竞争对手更多的资源。
正是由于这些优势，Altria拥有令人印象深刻的利润率和巨额稳定的自由现金流——这两点支撑了其7%的股息收益率。而当前公司股价仅为自由现金流的11.5倍，相当于8.7%的自由现金流收益率。
确实，公司营收增长乏力。但考虑到其高利润率、强劲的自由现金流、稳固的市场份额、对市场波动的极小敏感性，以及被低估的估值，Altria股票在当前市场环境中显得极具吸引力。然而，未来是否会延续过去的成功？
Altria的成功能否持续？
Altria的管理团队设定的股息支付目标为80%的派息比率。近年来，公司实际股息支付情况基本符合这一目标。鉴于公司自由现金流充裕、终端市场需求稳定、利润率表现亮眼，其股息在短期内变得不可持续的可能性极小。事实上，公司去年还拥有足够的盈余现金，用于回购102亿美元的股票。
总体来看，尽管估值偏低，Altria当前的财务稳定性依然非常强。诚然，来自无烟产品的长期威胁仍在，但Altria在收购新兴竞争者和推动自有无烟产品增长方面的能力，为其管理这一少有的产品转型提供了强有力的信心支撑。别忘了：尼古丁的总体使用量仍在上升，只是消费形式发生了变化，而Altria依然处于主导地位。
Altria的股价时常会在市场过度乐观时期被短暂冷落。尽管2025年初市场经历了一轮调整，标普500的市盈率依然高达27倍。作为一只增长缓慢的收入型股票，Altria当前或许不算热门标的，但对于那些希望在不牺牲长期上行潜力的前提下降低下行风险的投资者而言，它依然是一个可靠的避风港。
文章作者：Ryan Vanzo@The Motley Fool
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