尽管加密货币在全球贸易的涨落中几乎扮演着微不足道的角色，但关税却可能以多种深远的方式扰动该市场。这是因为股票、债券和加密货币市场之间的关联，比多数人想象得要紧密得多。
目前，由于关税不确定性，市场波动性飙升，加密货币价格几乎全线下跌。那么，2025年哪些因素将对您的加密资产组合产生最大影响呢？
投资者情绪
首先谈谈投资者情绪，因为这是一个容易量化的因素。目前，“加密恐惧与贪婪指数”（Crypto Fear & Greed Index）为29，表明投资者情绪偏向恐惧。该指数的量表为0至100，100代表极度贪婪。
由于对关税的担忧，该指数在3月和4月一度跌破20。不过，值得庆幸的是，投资者情绪似乎略有缓和。
但问题在于：在当前的市场环境下，投资者对投机性质的迷因币或高风险的山寨币毫无兴趣。这也意味着我们很可能不会迎来所谓的“山寨币季”（Altcoin Season）——也就是山寨币价格大幅飙升的时段。
历史上，以太坊（Ethereum, CRYPTO: ETH）通常是引领山寨币季的加密货币。但如今，以太坊年内下跌53%，过去30天下跌16%。如果没有以太坊带头，就不会有山寨币季。
相反，投资者更可能将资金转向比特币（Bitcoin, CRYPTO: BTC），这被誉为“数字黄金”。尽管比特币是否真正能长期充当价值储存工具仍具争议，但在此次关税动荡中，比特币显然表现得比其他主流加密货币更为坚挺。
加密估值与宏观经济前景挂钩
与此同时，投资者也在重新评估加密资产的估值。在牛市周期中，投资者更关注区块链生态的增长变量，比如新用户增长、链上交易活动增加或技术性能的快速进步。而在熊市周期中，重心则转向财政政策、货币政策以及宏观经济数据。
因此，加密投资者现正密切关注能提供通胀线索和经济走势预判的宏观数据，尤其关注美联储（U.S. Federal Reserve）的动向。因为市场普遍认为，降息对加密市场极具利多作用。
而在过去，这种对宏观经济前景的关注在加密市场并不常见。加密货币与主流金融资产基本不相关，华尔街或华盛顿的动态几乎无法影响到币圈。直到2024年1月，现货比特币ETF（Exchange-Traded Funds）的推出改变了一切。
如今，那些买入科技股的人，也在买入现货比特币ETF，这意味着他们也关注相同的经济数据。因此，科技股与加密货币之间的相关性正在加强。整个2025年，比特币的走势看起来更像一只极其昂贵且波动剧烈的科技股。
加密货币成为主权国家的战略资产
如果贸易战持续升级，全球主权国家或将开始将加密货币视为战略资产，用以实现某些经济目标。毕竟，如果出口枯竭或经济增长陷入停滞，它们可能不得不采取激进措施，而加密货币或将提供一种独特的政策工具。
例如，2024年3月特朗普政府提出的“战略比特币储备”（Strategic Bitcoin Reserve）构想。目前的观点认为，比特币是一种与黄金或石油类似的战略资产，政府应当囤积。在已由部分立法者提出的一个设想中，这些比特币储备未来可能用于偿还高达37万亿美元的联邦债务。
此外，财政部长Scott Bessent也毫不掩饰其意图，即利用稳定币（Stablecoins）——也就是加密世界中的数字美元——来实现部分货币政策目标。由于稳定币以1:1锚定美元，并以现金及现金等价物（包括短期国债）为支撑，其与传统债市之间正形成诸多新型联动。
例如，有观点认为，稳定币可能具有压低美国国债收益率的潜力，从而降低政府的债务利息负担。
现在该买哪些加密货币？
综上所述，理想的加密投资标的应当同时具备以下三点特征：（1）被视为安全资产和长期价值储存工具，（2）具备跑赢科技股的潜力，以及（3）获得主权政府的默许支持。
从这一角度看，我认为比特币仍是当下最值得买入的加密资产。尽管比特币远非“稳赚不赔”的投资，但如果特朗普的关税政策最终引发全面贸易战，没有哪种加密货币比比特币更值得持有。
文章作者：Dominic Basulto@The Motley Fool
文章作者：投资之家，如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/3639.html
