Alphabet（纳斯达克代码：GOOGL，GOOG）股价于2024年2月4日创下历史新高，达到207.05美元，受益于2024年强劲的增长势头和盈利表现。然而，受全球经济前景不确定性的影响，近几个月大盘波动剧烈，投资者情绪承压。截至本文撰写时（2025年4月11日），Alphabet股价较高点已回落约24%。
尽管市场动荡，人工智能（AI）革命仍在持续推进，并未受到影响。从机器学习、自动化到生成式AI等领域的创新，正在深刻改变全球经济格局。而Alphabet正站在这场技术浪潮的最前沿，有望在未来实现可观的长期增长。以下是我认为Alphabet目前是最佳AI投资标的的四大理由：
1. AI战略领先，生态护城河深厚
Alphabet的AI战略极具前瞻性，全面整合了机器学习、生成式AI及自动化技术，贯穿其整个生态系统。依托Google Search、YouTube、Android及Chrome等全球领先的平台，Alphabet能够利用庞大的用户基础和独特的数据优势，持续优化其AI模型。
这种AI实力在Google Cloud上表现尤为突出，该业务正快速增长，满足激增的企业级AI需求。特别值得一提的是其自研的张量处理单元（TPU），是专为AI负载打造的定制芯片。在2024年第四季度财报电话会议中，CEO Sundar Pichai强调了Alphabet的垂直整合AI战略带来的独特优势：“我们自主开发了技术堆栈的每一个组成部分，包括硬件、编译器、模型及产品，使我们能在训练、部署乃至开发效率等层面实现最大化优化。”
支撑Alphabet长期AI领导地位的利好因素包括：
- Google Cloud及其AI解决方案持续扩大市场份额，有望从AWS和Microsoft Azure中抢占份额；
- Android全球装机量已超30亿，为AI应用（如Gemini生成式聊天机器人）的变现提供巨大空间；
- YouTube作为社交媒体巨头，订阅收入快速增长，推动经营利润提升；
- 自动驾驶子公司Waymo已在超过10个城市测试自动化出行服务，稳居行业前列。
- 最重要的是，Alphabet的AI之路似乎才刚刚开始。
2. 具备贸易壁垒抗风险能力
在潜在的贸易关税不确定性（如特朗普政府下的贸易政策）背景下，Alphabet凭借其优质的基本面、规模化优势与业务多元化，展现出强大的抗风险能力。
与Amazon、Apple等同业相比，Alphabet的核心数字广告业务（占其去年营收的78%）并不依赖实体商品进口，因此受关税影响较小。此外，公司一半以上收入来自美国以外市场，显示出其全球化布局的韧性。进入第二季度后，其业务基本维持正常运作状态。
3. 盈利能力强劲，现金流充裕
2024年，Alphabet营收同比增长14%，每股收益（EPS）达到8.04美元，创历史新高。市场预期其2025年仍将延续强劲增长，EPS预计将达到8.90美元，同比增长11%。同时，公司近年来的降本增效措施（如裁员）或将进一步推高利润率，使盈利超出市场预期。
Alphabet拥有960亿美元现金储备，资产负债表稳健，有足够弹性应对各种宏观环境变化。
| Metric | 2024 | 2025年估计 |
|---|---|---|
| Revenue | $350.0 b | $389.3 b |
| Revenue growth (YOY) | 14% | 11.2% |
| EPS | $8.04 | $8.90 |
| EPS growth (YOY) | 38.6% | 10.7% |
4. 估值具吸引力，处于价值洼地
尽管被归为“七巨头”（Magnificent Seven）之一，Alphabet目前的前瞻市盈率仅为17倍，远低于其他AI龙头（如Apple、Amazon、Meta、Microsoft及Nvidia）平均约26倍的水平。考虑到其双位数的盈利增长，Alphabet股价显著低估的观点是合理的。
结语：技术回调即买入时机
从AI实力到财务状况，再到估值优势，Alphabet具备成为长期AI赢家的诸多要素。虽然监管审查及宏观环境仍存在不确定性，但其稳健的盈利能力与AI战略主导地位，或将助其走出当前低谷，重回历史高点。
对我而言，当前Alphabet的回调是一个值得把握的“逢低买入”良机。
文章作者：Dan Victor@The Motley Fool
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