自“解放日”（美国前总统Donald Trump宣布大规模进口关税）以来，股市大幅下挫。科技板块首当其冲，以科技股为主的纳斯达克综合指数已正式跌入熊市。
对投资者来说，这是一个充满压力的时刻，但这类市场动荡往往也孕育出优质的买入机会。当前我最看好的标的是荷兰人工智能公司 ASML（NASDAQ: ASML），该公司专注于生产用于制造半导体的光刻设备。
ASML在过去一年股价下跌超过30%。尽管面临挑战，其在技术与市场上的竞争优势，依旧使其成为科技领域最具长期投资价值的公司之一。
ASML是光刻技术的全球领导者
ASML生产光刻系统，即用于半导体制造中至关重要的光投影设备。芯片制造商使用这些系统，将电路图样刻蚀在感光硅晶圆上，而晶圆正是芯片的基础。现代科技产品——如智能手机、电脑和汽车——均广泛使用半导体芯片。
虽然市面上存在其他光刻设备厂商，但ASML是全球唯一能够制造极紫外（EUV）光刻系统的公司。EUV系统是生产高性能AI芯片的关键技术，设备价格极高。例如，ASML去年推出的高数值孔径系统 Twinscan EXE:5000，单台价格高达3.8亿美元，重量超过30万磅。
在如此高价的支撑下，ASML并不需要高出货量也能实现数十亿欧元的营收。2024年，公司共售出44台EUV系统，占其218亿欧元系统净销售额的38%。其客户包括全球最大的芯片制造商，如台积电（NYSE: TSM）、Intel（NASDAQ: INTC）以及Samsung。
当一家公司拥有接近100%的市场份额时，自然会令人担忧其垄断地位是否能够持续。当前对ASML最大的威胁来自中国。中国正斥资约400亿美元发展本土芯片产业及EUV技术。然而，由于EUV系统极为复杂，即便有竞争产品推出，也很可能需要数年时间，且难以保证其性能能够媲美ASML。
AI增长浪潮助推ASML长期增长潜力
随着AI技术的快速发展，市场对半导体的需求迅速攀升。根据半导体行业协会（SIA）数据，2024年全球半导体销售额达6276亿美元，同比增幅为19.1%。预计到2030年，全球半导体市场将突破1万亿美元大关。
ASML的EUV系统在AI芯片制造中扮演着不可替代的角色，势必受益于行业增长。尽管如此，2024年公司整体营收为283亿欧元，仅较2023年增长2.6%。营收表现平平，是其股价在关税消息前便已下跌的重要原因之一。
但初步迹象显示，2025年有望成为转折之年。公司预计2025年第一季度营收将在75亿至80亿欧元之间，同比增幅达42%至51%。从长期来看，ASML预计其2030年销售额将达到440亿至600亿欧元。
技术护城河深厚，估值相对合理
ASML拥有几乎无可替代的技术优势，几乎是技术垄断型公司，这在科技行业中极为罕见。当前其前瞻市盈率相对合理，对于科技成长股来说估值具吸引力。
当然，AI热潮存在放缓风险，特别是在宏观经济走弱的情形下，科技公司可能会削减AI相关投资。然而，市场普遍预计AI行业仍将保持增长态势，ASML的主要客户也都公布了大规模扩张计划。
ASML在全球半导体生产链中拥有关键角色，具备其他公司难以复制的技术壁垒。在不确定的宏观环境下，该公司凭借其市场地位与产品独特性，依然是一只值得长期纳入投资组合的优质股票。
文章作者：Lyle Daly@The Motley Fool
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