在美股11个主要行业板块中，能源板块迄今为止表现最为亮眼——截至本文撰写时，年内累计上涨7.9%，而标普500指数（SNPINDEX: ^GSPC）同期却下跌了5.1%。
这一趋势可能令市场感到意外，因为美国基准油价——西德克萨斯中质原油（WTI）目前每桶报价为69.36美元，低于2024年的平均水平76.63美元。然而，头部油气企业依然凭借强劲的现金流和抗风险能力，在经济不确定性和国际贸易紧张局势中，为投资者提供了较高的安全边际。
以下是三只当前值得关注的均衡型分红能源股：ExxonMobil（NYSE: XOM）、Chevron（NYSE: CVX）以及ConocoPhillips（NYSE: COP）。
现金流充沛的护城河
ExxonMobil、Chevron和ConocoPhillips即便在当前的油价水平下，仍具备清晰的路径实现强劲的自由现金流（FCF）。这三家公司通过持续提升运营效率与降低成本，在油价平平的环境中依然能够实现高额现金流。
ExxonMobil 制定了一个五年企业计划，目标是在2030年前将盈亏平衡油价降至每桶30美元（以Brent原油为基准），并在2030年前即便Brent油价仅维持在每桶55美元，也能累积1100亿美元的盈余现金。当前Brent报价为73.63美元，通常比WTI高出数美元。
Chevron 预计在Brent油价维持70美元的前提下，将于2025年实现50亿美元的自由现金流，2026年则为60亿美元。这一预测已包含固定贷款偿还和季度分红。在2024年第四季度财报电话会上，公司表示预计未来两年将新增100亿美元年化自由现金流。值得注意的是，Chevron约75%的油气投资项目在Brent低于50美元时仍可实现盈亏平衡。
ConocoPhillips 当前资本支出较高，原因是其正在投资多个长期项目。但这些项目预计将在WTI油价维持70美元的情况下，额外贡献60亿美元自由现金流。随着其于2024年11月完成对Marathon Oil的收购，未来几年的现金流将进一步放大。
股东回报计划稳步扩大
得益于强劲的自由现金流，这三家公司不仅具备持续派息的能力，还可大规模回购股票，为股东创造长期价值。
ExxonMobil 于2024年向股东回馈了惊人的360亿美元，其中167亿美元为分红，193亿美元为股票回购，并计划将每年200亿美元的回购计划延续至2026年。公司已连续42年上调股息。
Chevron 在2022至2024年间累计回馈超750亿美元，其中2024年创下历史新高的270亿美元（包括118亿美元分红及152亿美元回购）。公司已连续38年提升股息。
ConocoPhillips 于2024年回馈91亿美元，其中36亿美元为分红，55亿美元用于回购。公司计划于2025年回馈100亿美元。尽管其分红记录不及前两者，但最近已简化分红结构，取消了现金可变回报部分，并上调了普通季度分红至每股0.78美元，当前股息收益率为3.1%，相较之下，ExxonMobil为3.4%，Chevron为4.1%。
尽管股息收益率不俗，三家公司2024年在股票回购上的支出均高于分红——这进一步体现了其自由现金流的充沛规模。股票回购亦在油价下行期间提供缓冲空间。历史上，ExxonMobil与Chevron曾在低油价周期暂停或缩减回购计划，但始终未削减股息，增强了作为被动收入来源的稳定性与可靠性。
总结来看，这三家能源巨头具备强大的现金流能力、持续扩大的回报计划和稳定的分红机制，在当下经济增长放缓、部分行业难以维持高股息的背景下，显得尤为具有吸引力。
文章作者：The Motley Fool
文章作者：投资之家，如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/3339.html
