投资晨报 | 美联储按兵不动，鲍威尔强调经济仍然强劲，美股加速反弹

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市场综述

美联储放慢缩表、鲍威尔称衰退风险不高，标普创八个月来美联储决议日最大反弹，标普、纳指收涨超 1%，特斯拉涨近 5%，英伟达涨近 2%。中概指数两连跌，万国数据跌 14%，但小鹏汽车反弹超 5%。

美联储决议后，美债收益率跳水，两年期收益率一度跳水超 10 个基点，鲍威尔讲话后跌穿 4%。美元指数反弹，脱离五个月低位，鲍威尔讲话后回吐过半涨幅。离岸人民币盘中跌超百点、失守 7.24，鲍威尔讲话后收窄多数跌幅。

比特币一度反弹约 4000 美元、逼近 8.6 万美元关口。鲍威尔讲话后，黄金涨幅扩大、又创盘中历史新高。原油反弹，布油靠近两周高位。

亚洲时段，A 股震荡调整，北证 50 指数重挫，港股恒小幅收高，比亚迪 AH 股大涨，国债期货多收跌。

美联储继续按兵不动，4 月起放慢缩表

预计年内降息的官员减少，下调今年经济预期、上调通胀预期；鲍威尔：美国经济衰退风险已经上升，但还不高，硬数据很稳健，密歇根大学调查显示的通胀预期是 “异常值”，基准预测仍是关税对通胀有 “暂时” 影响。

美联储声明删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。放慢缩表的方式为，将美国国债的每月赎回上限从 250 亿美元下调至 50 亿美元。仍预计今年两次降息，但点阵图中，预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人。今年 GDP 增速预期由 2.1% 降至 1.7%，失业率小幅上调至 4.4%，核心 PCE 通胀预期由 2.5% 升至 2.8%。

鲍威尔称，美联储上调通胀预期 “很一大部分” 源于关税，现在判断是否忽略关税影响为时过早，长期通胀预期仍保持稳定。密歇根大学的通胀预期数据是个 “异常值”，基准预测仍是关税对通胀有 “暂时” 影响。外部预测者提高了经济衰退的可能性，但仍处 “相对温和的水平”。美国经济衰退风险已经上升，但还不高，硬数据表明经济 “健康”。鲍威尔仍很乐观看待就业前景，称失业率 “非常接近其自然水平”。

财经金融博客 Zerohedge 称，鲍威尔看跌期权浮现。尽管颇具影响力的理事沃勒认为应按当前速度缩表，美联储仍决定放慢缩表，此外鲍威尔称衰退风险不高，这令除美元外的主要资产全线上涨。“新美联储通讯社” 称，美联储今年的通胀和失业率预期更高，反映了关税可能的影响，鲍威尔未对关税通胀发出激进立场，从而提振股市。

黄仁勋：市场对 DeepSeek R1 的理解完全错误，这类模型需要更多算力支持

黄仁勋在英伟达年度 AI 盛会 GTC 上表示，对 DeepSeek 推理模型 R1 的担忧完全是错误的，未来此类软件将需要更少的芯片和更强大的服务器。

黄仁勋认为，对计算的需求仍然极其高。人工智能（AI）推理推高了计算需求。能够得出更复杂答案的新型 AI 模型只会增加对计算基础设施的需求。他说：

“外界对 R1 的理解完全不对，其实这种模型对算力的需求要高得多。”

马斯克旗下 xAI 收购 Hotshot，进军 AI 视频领域

知名 AI 视频模型 Hotshot 联合创始人 Aakash Sastry 宣布，Hotshot 已经被马斯克旗下大模型平台 xAI 全资收购。此次收购对于 xAI 意义重大，预示他们将进军文生视频、AI 视频编辑等领域，并且会把 AI 视频能力整合在新的模型中。

此外，特斯拉近日在加利福尼亚州获得批准，可开始载客运营，这标志着公司向提供网约车服务迈出了重要一步。

金山云 Q4 营收同增 30% 超行业均速 AI 收入同增近 500%

财报显示，金山云 Q4 营收 22.3 亿元，同比大增 29.6%，超行业平均增速；其中，公有云实现收入 14.1 亿元，同比增长 34.0%，行业云实现收入 8.2 亿元，同比增长 22.7%，实现双轮驱动、均衡发展。本季度，公司继续以人工智能引领转型，人工智能账单收入达 4.74 亿元，同比增长近 500%，占公有云收入比例继续提升至 34%。

云公司 CoreWeave 拟通过美国 IPO 融资大约 25 亿美元

据知情人士透露，云计算供应商 CoreWeave 将美国 IPO 股票的发行价指导区间设在每股 47-55 美元，按指导区间的中间值计算，该公司及其部分投资者将融资大约 25 亿美元。

腾讯业绩超预期，但腾讯 ADR 隔夜高开低走微涨 0.14%

19 日周三，腾讯发布去年四季度及 2024 全年财报，财报显示，腾讯 Q4 净利润同比增 90%，全年资本支出同比暴增 221% 创新高。

计划回购至少 800 亿港元股票。马化腾：希望成为所有机器人厂商的合作伙伴，而不是取而代之做硬件。腾讯总裁刘炽平：腾讯可以同时支持面向未来的 AI 投资和当期股东回报。

对于资本支出，腾讯高管在财报发布会上指出，研发支出并不会对利润率构成压力，资本支出主要用于采购 GPU，用来支持广告和游戏业务、大语言模型训练、云业务，这些资本支出实际带来了良好利润率和高回报。另外，随着 DeepSeek 技术突破，行业整体（包括我们）可更高效利用现有 GPU 资源，提高大模型训练效率，无需按原预期大规模增购 GPU。