今天美投君想做这么一个大课题,一个大到我自己都不确定是否有答案的课题。我想从大历史观的角度,来探究一下,像川普这样的“破坏性”总统,以及“破坏性”的政策,最终会如何收场呢?他真的能这样一直搞下去吗?最终又会给市场带来怎样的影响呢?
之所以想研究这个话题,原因想必也不用我多解释了。但凡你最近关注过市场就知道,川普现在俨然已经成为了投资者的梦魇。他的一言一行无不牵动着市场的神经,他的每项政策似乎都在挑战规则的底线。
几周前他刚给中加墨加完关税,本周又调转枪口指向欧洲。你以为25%的关税就已经不可理喻了,他转手就拍下200%的报复性税率。你以为他对外强硬,对内好歹照顾一下市场,可他却放下狠话,即便衰退也在所不辞。
咱先不论他这么做对错与否,就说这种行为本身,我想称之为“破坏性”应该毫不为过。过去三周,美股正是在这种破坏性的政策,破坏性的言行下,暴跌了10%。如果这种日子还要持续3年零10个月,那对于咱投资者来说,真是做梦都得梦见川普了。
于是我就想,历史上有没有像川普这样破坏性的总统,或者说有没有哪个总统做过破坏性的政策呢?而他们这些破坏性的政策能否持续?最终又会如何收场呢?为了探究这些问题,美投君翻遍了美股近百年的历史,还真就让我找到了这么两个非常相似的案例,他们对于我们今天来说,具有极其珍贵的参考价值。接下来,就让我们一起走进那两段历史,来看看他们对于我们今天有怎样的借鉴?这里我必须先做一个防杠提醒。
我这里表达的这个破坏性不带有批判色彩,他就是一个中性词。我知道有不少看官都是支持川普的政策的,我接下来的这些分析,目的不是去批判政策本身的对错,重点是去分析像这样的,本身就极具颠覆性,或者说急剧争议性的政策,在历史上都是如何发展的,对于市场又都有怎样的影响。我可不打算站队,也奉劝咱各位看官别站着队看视频,躺着看要舒服不少。
1930年代 —— 胡佛政府
回顾整个美国历史,如果从政策上找和川普最相似的总统,那么当属1930年代的胡佛总统了。这张图是美国过去百年的关税税率的变化,你看图中这个明显的尖,这就是胡佛总统的杰作。而在那之后,再也没有总统敢像他那样去加征关税了。所以后人也戏称胡佛为“Tariff Man”,关税先生。有意思的是川普在2018年时,也曾公开自嘲为“Tariff Man”关税先生,历史在这里有了一次穿越时空的交集。
那么当年胡佛总统的关税政策是如何发生的呢?在1928年,胡佛竞选总统时,他的核心施政方针就是去加关税。当时他所针对的主要选民就是农民,而那时的美国农民日子过的并不好,他们受到了产能过剩,以及国际农产品竞争等各种问题的困扰,收入受到了不小的打压。胡佛为了赢得农民群体的选票,承诺将会给海外农产品加钲关税,从而保护本国农民的利益。这招也确实起到了作用,后来成功帮助他当选了美国总统。
不过胡佛的运气可是不太好,当选不到一年,就赶上了美国历史上最为严重的经济危机,著名的1929大萧条。大萧条本身跟胡佛关系不大,但他后来的行为可以说是给本就千疮百孔的美国经济,又撒了一把盐。
如果你懂点经济学就知道,单从经济的角度出发,加关税一定是有负面效果的。更何况当时已经时经济萧条了,这时再去加关税,那只会让经济雪上加霜。
然而面对如此糟糕的经济,胡佛非但没有退缩,反而更加激进的推进他的关税政策。不仅给农产品加徵关税,其他的产品也一律都加。巅峰时,关税涉及了2万多种商品,平均关税税率甚至一度突破了50%。在胡佛看来,经济越糟糕,越应该通过关税来保护本国产业,俨然已经把加关税,当成了挽救美国经济于水火的救命稻草。
咱有一说一,加关税他确实能够起到保护本国产业的目的,很多发展中国家也确实都是这么干的。但胡佛没有料到的是,当时的美国,已经是一个非常依赖国际贸易的成熟经济体了。他的加关税政策一石激起千层浪,很快就引发了全球各国的报复,大家纷纷出台反制性关税,全球范围内的贸易战一触即发。在1930年到1933年这4年间,全球贸易量骤减了65%。而美股整体更是跌去了近90%!美国经济在崩盘后,进一步坠入深渊。
那你可能会好奇了,这种名副其实的破坏性经济政策,当年就没有遇到什么阻力吗?
还真就没有遇到什么阻力!要知道当时的美国总统在关税上的权利,还没有像现在这么大,现在的川普是可以绕过国会直接去加关税的,但是胡佛不行,他的关税政策都是需要国会来批准的。而即便如此,加关税的政策还是非常顺利的推进下去了。不仅非常顺利,更搞笑的是,民众还求着政府加更多的关税。当时的民众想法很简单,他们认为提高关税就能单方面的挡住外国的商品,保护起本国的产业。那你总统也别光顾着保护农民了,也保护保护我们工人吧。于是民意裹挟着总统和国会,推进了更多的关税政策,关税从农业到制造业,几乎覆盖了所有商品。
说这些绝不是为了给胡佛洗白,他在大萧条中的确是承担了加速师的角色。对外的贸易保护,以及对内的不作为,让本就羸弱的美国经济,陷入到了更加不可挽回的地步。但诡异的是,即便是他的政策效果极差,也仍然推进了很长一段时间,当人们意识到问题时,已经是4年之后,总统换届,罗斯福上台,关税的问题才真正得到重视,并最终逐渐被消灭。而胡佛的关税政策则被订上了历史的耻辱柱,这被认为是美国历史上最糟糕的经济政策之一。
故事讲到这儿,想必肯定有人会好奇了,这次川普加关税的阵仗也不小,那是否会搞出同样的惨剧呢?
事实上,胡佛的关税政策本身并没有什么太多的参考价值。因为无论是经济环境,还是国际秩序都和现在已经完全不一样了。川普关税政策本身的影响我们还是得因地制宜,根据现在的情况来实际分析。这部分内容,我前不久连续出了两期视频详细解释,这里就不再展开了。
我们这里做历史回顾,其实是想探究一个更为核心的问题,像这样所谓的破坏性政策,在大历史观的必然性中,都会如何发展呢?我们更有必要探究的,是胡佛的政策他为什么能执行?执行的过程中又有哪些值得参考的启发?而关于这些问题,我打算等讲完第二段历史后再统一分析。
1960~70年代 —— 尼克松政府
如果说胡佛和川普的相似之处在于政策,那么接下来的这位主人公,可以说是美国历史上,在性格上,以及执政风格上和川普最相似的总统了。他也是一位备受争议的总统,在位期间,他不喜欢与政客为伍,始终标榜自己反建制派的风格。他推崇“帝王式总统”,用强硬的手段来扩张自己的权利,甚至经常去挑战国会的权威。他还热衷于挑起党派的对立,也间接导致了当时社会的两极分化。而所有这些,你似乎都能在现如今的川普身上找到影子。甚至在面对媒体这件事上,两人的风格都极其统一,他们都对媒体充满了敌意,频繁在公共场合下公开向媒体开炮。那么他是谁呢?正是在60 年代末 70 年代初,担任美国总统的,尼克松。
你可能觉得现在的川普已经够肆无忌惮的了,那是你还不了解当年的尼克松。尼克松可以说是总统“乱搞“界的祖师爷。搞到最后,把自己搞成了美国历史上第一位自己辞职的总统,也算是前无古人后无来者了。而在经济政策上,他也是屡出奇招,效果如何咱先放一边,光是惊吓程度绝对是拉满,史称”尼克松惊吓“。那既然尼克松和川普这二者如此的相似,咱们要是能看懂了尼克松当年的政策发展,想必对于我们今天去评判川普的政策来说,应该会有极高的参考价值。
尼克松最有名的经济政策,是他任内美元与黄金的脱钩,这个相信咱很多人都听说过。但实际上,美元脱钩多少是不得已而为之,并非是尼克松主动乱搞。他真正让人大跌眼镜的经济政策,是他对于通胀的处理。这部分非常有意思,咱们来详细介绍一下。
60 年代末的美国面临长时间的高通胀压力,再加上后来71年被迫的美元脱钩,通胀是愈演愈烈,民怨四起。当时作为美国总统的尼克松,不得不开始去解决通胀的问题。
那怎么解决呢?不得不说,他的手段确实是足够强硬,而且非常的出乎意料。1971 年,在美元脱钩不久后,尼克松提出,要通过行政手段,强制将所有美国人的工资冻结,将所有美国的商品冻结。大家都不许涨工资,企业也都不许涨价。为此他还特定设立了“价格委员会“以及”工资委员会“,企业要是想涨价或者涨工资,就得去找委员会去批条子。
怎么样?是不是听起来很熟悉?马克思要是知道了都得从棺材里笑醒~不用想也知道,这项政策一经提出,就遭到了自由经济学派人士的强烈反对。其实,尼克松自己他也知道,这套方法放在美国确实是有点太标新立异了,所以他特定给行政命令设立了 90 天的期限,咱先试试看,不行再说呗。
结果你猜怎么着?没到 90 天,美国的通胀还真就被尼克松给摁下来了。民众哪管你什么经济学,合理不合理,他们忍受高通胀忍受的实在是太久了,现在看到实际的通胀真的下来了,都开始拍手叫好。美国人民可算是等到了心中的红太阳,终于是有人开始认真对付起通胀了!于是尼克松的支持率大涨。而国会看到这个架势,本来强烈的反对声音也逐渐偃旗息鼓。难得有敢说话的议员,也会遭到自己辖区选民的口诛笔伐,不得不闭嘴。
本来尼克松就打算试试看,现在看到这架势,尼克松这底气一下就上来了,就开始抡圆了膀子开始搞价格管制。90 天之后,价格管制被进一步的延长,尼克松还表示,要将政府管控长期的维持下去。
但我们都知道,违背经济规律的事情是很难维持下去的。其实价格管制一直都有一股巨大的阻力,这就是美国的企业主们。你不让我们涨价,那利润怎么办呢?企业一直不赚钱,就面临倒闭的风险。那我们倒闭了,就业怎么办呢?这股阻力不断的酝酿,最终在价格管制实施后一年,1973 年年初,尼克松承受不住压力,终于放开了价格管制。
这一放开可不得了,物价开始报复性的上涨,通胀迅速的抬头。尼克松一看不对劲,马上又恢复了价格管制。这时尼克松的政策其实已经开始岌岌可危了。好巧不巧,没过多久又赶上了第一次石油危机。1973 年 10 月,OPEC 宣布对美国实施石油禁运,油价飙涨,短时间内就翻了 4 倍还多!石油价格上涨牵扯了太多的东西,运输成本,生产成本都会上升,而全社会所有生产者都会面临巨大的成本压力。这时你政府还不让我涨价,那企业们彻底撂挑子不干了。这时美国就出现了那个经典名场面,加油站断供,民众大排起长龙。
这下尼克松的价格管控政策,就不仅是企业们反对了,民众的态度也发生了180度的转向。尼克松在各方压力下,就不得不放弃了他的价格管控政策。几年下来,通胀不仅没有控制住,反而还比之前更加糟糕了。而美股在尼克松任内的这4年间,也罕见的出现了两次大熊市。
为什么胡佛、尼克松能“乱搞”?
现在咱完整的了解完了这两段美股的历史,也就可以整体来分析一下对于我们今天都有哪些启发了。
首先,咱来探究这样一个问题,为什么关税和价格管制这种,明显看起来是“乱搞”的政策,当年却能够畅通无阻的实施呢?你看胡佛的关税他维持了3年,尼克松的价格管制也维持了3年。现在很多人也觉得川普是在“乱搞”,都期待着他会遇到一些阻力中途转向。那如果按照历史的发展来看,是否意味着川普的“乱搞”,也就能这样乱搞下去呢?
我们看历史,不能从结果去评判当时人的决策。如果你仔细观察会发现,处在当时的那个情境下,多数人都并不觉得总统是在乱搞。30年代,农民和工人都是非常支持关税的。70年代的美国人也希望有人能够强硬的控制通胀。也许是受限于认知,或者是受限于当年的环境,他们都急切的盼望着改变。所以总统所谓的乱搞并未受到太多的阻力,他也不过是迎合了民意,做出了一些破坏性的政策而已。
那为什么当年的民众会支持总统的破坏性政策呢?我想一方面是因为当时人们,对于经济学的认知确实还不完善。另一方面,也是因为民众确实是看到了一些短期内的积极效果的。这也促进了民意对总统政策的支持。
那反观现在川普的关税政策,情况如何呢?事实上,川普的关税政策也在现在看到了零星的积极效果。比如台积电1000亿的投资,再比如本田的美国建厂。这多多少少都能给川普更多的底气去继续加关税。
那第二点,民众的认知上情况如何呢?你可能会觉得,经过了百年的发展,民众应该对经济学有了更高的认知了吧?其实并没有。作为投资者,你可能不喜欢关税。但多数美国老百姓,其实仍然不清楚加关税对他们真正意味着什么。这点你从民调中就可以看出,根据最新的民调显示,川普在经济政策上的支持率其实并不低,不同口径下的支持率在41%到47%不等。而美国人对于川普整体工作的满意度,也在45%到47%之间。当然,一般新总统上任支持率都会比较高,但你也能看出来,川普现在搞得沸沸扬扬的贸易战,并没有影响到民众对他的支持。
那这是否意味着,川普就能畅通无阻的去执行它自己的计划呢?别急,咱们继续往下分析。
川普会不会一意孤行?
从这两段历史中,我们还能看出,其实总统自己也未必清楚,他的这些政策最终会带来怎样的后果。你看胡佛,他其实初衷只是想给一些关键选区的农产品,加上一些关税。而尼克松也不过是想试试90天的价格管制。这就说明,他们或许自己都不确定他政策的影响。所以,我不认为他们是明知道政策的负面影响,还要一意孤行的。事实上,不仅是这两段历史,纵观美国近百年的历史,你几乎看不到任何一个总统,会明知道政策会搞崩经济,还要坚决执行的。后来的很多经济衰退,确实会有政府的影子,但都不是起到决定性作用的。
而回看现在的川普,我认为他是清楚的知道,全面关税对于经济的影响的。如果贸易战真的是蔓延全球,那么对于美国经济必定会有巨大的打击。这不是什么rocket science,又有那么多历史的经验教训,他不可能不知道。所以说他和当年胡佛总统加关税,显然不处在相同的位置下。那么我个人就不相信,他会明知道结果还一意孤行。这样强硬的关税态度,就更可能是一种博弈的手段。
当然了,这些都是我个人的一些片面的判断,同样的历史不同人都会有不同的解读。咱就假设,川普真的是一意孤行,真的就是要乱搞,那从上面的分析中我们确实能够看出,他非常有可能搞下去的,并不会被快速纠偏。那么问题就变成了,他究竟能乱搞多久?这个问题的答案,也决定了当前股市的高波动,究竟还会维持多久?
从历史规律上看,总统就职后的三到六个月,往往是政策实施的蜜月期,媒体和公众都会保持观望和包容的态度,而国会往往也不会过度阻挠。但随着时间的推移,破坏性的政策就会有破坏性的结果出现了,那它的阻力就会变得越来越大。而到达中期选举是,阻力将会来到最高峰。
所以,多数总统要想推进它颠覆性的政策,都会赶在任期的早期开始尝试,然后在中期选举前,根据民意反应及时调整。而针对川普的关税政策,如果他不是以谈判博弈为目的,就是为了加关税的话,那么负面影响必定会快速显现。这是经济学的必然规律,那么届时不管是共和党内部的制约,还是民意的制约,都将会将政策纠偏。就像当年的胡佛和尼克松一样,虽然政策的彻底逆转是3年之后,但是制约在执行一段时间后,就已经快速显现了。
其实你看,如果我们跳出来所有的这些分析,决定川普会如何执行他的关税政策的关键,就一个词 —— 民意。是民意的支持,才能让他如此肆无忌惮的展开关税博弈。也是民意的制约,让他不敢真正将关税铺开到整个美国经济。同样也是民意的督促,让他必须要在中期选举前,看到博弈的效果。那么如果我们投资者要想把握川普关税政策的发展,我想民意或许是一个最为关键的切入点。
总体来看,我认为,在看懂了历史的规律之后,我个人是更有信心,川普的关税政策是一种博弈的手段,而不是目的了。如今有了民意的支持,他就更有可能借此来虚张声势,给贸易伙伴施加压力。尤其是第一任期内,很多人已经摸透了川普谈判的技巧,那么现在他就更需要摆出一副大无畏的态度来,震慑对手、实现博弈的目标。而如果川普的关税,真的仅仅是一种博弈手段的话,那么对于投资者而言,关税的风险就是短期的风险,他不会真正冲击到美国的经济基本面。我相信最终关税的分歧很快会以谈判收场,股市的回暖也就指日可待了。
结语
当然,所有这些都是基于理性的分析。如果川普真的要以加关税为目的的话,那么历史规律上看,他确实可以乱搞很长一段时间。按照川普自己的说法,他这是要搞一个百年大计,牺牲一点短期他是在所难免的。这套嗑儿你是不是也感觉很熟悉?不过在民主国家,这种说法并不常见。你也很少真正能够看到,牺牲短期为长期的情况。如果大家感兴趣,我也可以给大家扒一扒这样的历史,看看川普是否有能力实现他所谓的百年大计。如果本期点赞过1万,我下期就来给大家带来这段历史分析。
我其实还看到有人说,川普会彻底打破美国的民主制度。如果真是这样的话,那么所有这些分析就都没有基础可以谈了,历史也就不再有参考价值了。但我个人认为,这种情况不会发生。尼克松乱搞的程度绝对不比川普低,当时的社会矛盾也远在现在之上,他都没有颠覆民主体制,反而是在民主的纠偏下被迫辞去了职务。而罗斯福作为美国唯一一位连任三届的总统,名望更是达到了美国历史上的巅峰,对他威胁民主的质疑也是不绝于耳,但最终也没有真正颠覆到民主体制。是的,我承认川普是对民主的一个威胁,但拉长历史来看,威胁一直都在,但真正颠覆的人从来没有。
在明天的美投pro视频中,美投君将会继续给大家做一个难搞的大课题。我们来探究一下DOGE,以及川普的削减开支,究竟会如何影响美国经济,以及美国股市。现在削减开支这点完全被关税遮蔽了锋芒,很多投资者也不重视削减开支的影响。
但要知道,过去两年,之所以美国经济没有因为加息而陷入衰退,有很大一部分原因就是政府开支拖住了经济。咱不论这种做法是否真的是好事,但不可否认的是,以前那些经济没衰退的原因,现在都面临被砍掉的风险。那么经济是否还能支撑的住呢?
更何况,川普和马斯克这俩人都不喜欢按套路出牌。很多以前没人认为能砍的开支,没人认为能裁的项目,现在都真的被裁了。那你要是不理解DOGE的真正影响,往后真出现什么意外的话,恐怕也不知道该如何应对。就像现在的关税风波一样,风险总是来的措手不及。
文章作者:美投君
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