2025 年 3 月 10 日——Whitecap Resources Inc.（“Whitecap”）（多伦多证券交易所代码：WCP）和 Veren Inc.（“Veren”）（多伦多证券交易所代码：VRN）（纽约证券交易所代码：VRN）欣然宣布一项战略合并，旨在打造一家领先的轻质油和凝析油生产商，其资产集中在阿尔伯塔省蒙特尼和杜韦奈。合并后的公司将成为阿尔伯塔省蒙特尼和杜韦奈最大的土地所有者，也是萨斯喀彻温省著名的轻质油生产商，并将利用合并后的资产基础和技术专长来提高盈利能力并为股东带来丰厚回报。
两家公司已签署一项最终的业务合并协议（“协议”），计划通过一项全股票交易合并，交易估值约为150亿美元，包含净债务1。根据协议条款，Veren的股东将获得每持有一股Veren普通股，便可兑换1.05股Whitecap普通股。合并后的公司将由Whitecap现有的管理团队领导，并以Whitecap名义运营，同时Veren的四位董事将加入Whitecap董事会，其中包括Veren现任总裁兼首席执行官Craig Bryksa。预计交易将在2025年5月30日之前完成。
Whitecap的总裁兼首席执行官Grant Fagerheim表示：“我们很高兴将两项极具实力的资产基础结合在一起，打造一个世界级的能源生产商，拥有丰富的Montney和Duvernay机会，以及西加拿大盆地一些最具盈利性的传统轻油机会，拥有业内最深的库存增长潜力。我们合并后的公司将包括来自两家公司的优秀技术和支持人员，涵盖办公室和现场，并且拥有一支经验丰富的董事会，优先考虑可持续和盈利性增长，以为我们所有股东带来强劲回报。我们期待将Whitecap和Veren合并，为两家公司的股东提供更大的价值，持续为未来创造更多回报。”
Veren的总裁兼首席执行官Craig Bryksa表示：“这一战略性合并为所有股东释放了巨大的价值，并使我们共同成为一个更强大、更具韧性的公司。凭借增强的规模、深厚的库存和更强的自由现金流生成能力，我们正在打造一个具有差异化竞争优势的业务。我们的合并资产负债表强化了我们的财务实力和提升的信用状况，确保在不断变化的市场中取得长期成功。我们共同解锁了协同效应，创造了新机会，并为可持续增长奠定了基础。”
战略依据
- 巩固了在大盘股领域的地位：合并后的公司将拥有150亿美元的企业价值1和370,000桶油当量/日2（其中63%为液体） 的企业生产，并在非常规和常规资产上有显著重叠。合并后的公司成为加拿大最大轻油生产商，并且是西加拿大沉积盆地第七大生产商，具有显著的天然气增长潜力。
- 在高影响Montney和Duvernay领域的显著规模：合并后的公司成为高利润的Kaybob Duvernay和阿尔伯塔Montney的最大生产商，约220,000桶油当量/日的非常规生产。合并后的公司成为阿尔伯塔Montney地区最大的土地持有者，并且在非常规Montney和Duvernay走廊中是第二大土地持有者，拥有150万英亩的土地。合并后的公司在Montney和Duvernay地区拥有超过4,800个开发位置3，以推动未来几十年的生产增长。
- 在萨斯喀彻温省领先的低下降轻油地位：合并后的公司成为萨斯喀彻温省第二大生产商，整合了西部和东南部萨斯喀彻温省的资产。合并后的业务将有40%的常规生产通过水淹恢复，支持150,000桶油当量/日的生产，下降率低于20%。这些基础资产大约有7,000个开发位置，以支持未来可观的自由现金流生成。
- 即时增益：合并后立即提升Whitecap独立的每股资金流1（增加10%）和每股自由资金流1（增加26%），未包含任何预期协同效应的好处，突显了可持续性的增加和为合并股东带来的财务前景改善。
- 可见的长期协同效应：可见的运营、资本和公司协同效应，除了供应链效率外，还能产生显著节省。预计年协同效应超过2亿美元，独立于商品价格，并将在交易完成后开始实现。
- 强大的信用状况：卓越的资产负债表，初始杠杆率为0.9倍净债务与资金流1的比率，预计到2026年底将进一步加强至0.8倍。Whitecap和Veren均拥有DBRS, Inc.（“Morningstar DBRS”）发布的投资级信用评级BBB（低），趋势为稳定，随着合并公司规模的增强，信用状况预计会改善，这有可能降低未来的债务成本并拓展债务市场机会。
- 长期增长和价值创造的途径：达到公众市场中理想的临界规模，增加了扩展合并公司股东基础的潜力，并实现更大的市场关注度。预计合并后的公司在规模、风险配置和市场相关性的增加将推动市盈率扩展，达到与大盘同行更接近的估值水平。合并后的公司将继续支付Whitecap每年每股0.73美元的股息，这意味着Veren股东的基本股息将增加67%。
- 纪律性的领导力和治理：合并后的公司将继续由Whitecap的执行团队领导，该团队具有长期的运营卓越、财务纪律和良好的安全表现记录，并专注于为股东创造强劲回报。董事会将由11名成员组成，其中包括7名Whitecap董事和4名Veren董事。
合并后公司在交易完成时的生产预测为370,000桶油当量/日（其中63%为液体），根据商品价格为每桶70美元WTI和每吉焦2.00加元AECO，预计年化资金流为38亿美元1。在每年26亿美元的资本投资4之后，预计自由资金流为12亿美元1。详细的2025年指导将在交易完成时提供。
与签署协议同时，Whitecap已收到加拿大国家银行（”NBC”）和多伦多道明银行（”TD”）的承诺，由国家银行金融市场和TD证券担任联席簿记行和联席主承销商，提供5亿美元的增加额度，以扩展公司现有的20亿美元信贷设施，并由NBC、TD、蒙特利尔银行和新斯科舍银行作为联席簿记行提供额外的10亿美元全额承诺信贷设施。合并后的这些信贷设施提供了35亿美元的总信贷额度，供Whitecap在交易完成时使用，以支持此次合并。
National Bank Financial Inc.和TD Securities担任Whitecap的财务顾问。National Bank Financial已向Whitecap提供口头意见，认为根据安排计划的交换比率，从财务角度来看，对Whitecap股东是公平的，并且该意见受National Bank Financial书面意见中所作的假设、限制和条件的约束。Burnet, Duckworth & Palmer LLP作为Whitecap的法律顾问，参与了此次交易。
BMO Capital Markets担任Veren的财务顾问，Scotiabank担任Veren特别委员会的财务顾问。BMO Capital Markets和Scotiabank分别向Veren董事会和特别委员会提供了口头意见，认为根据安排计划的交换比率，从财务角度来看，对Veren股东是公平的，并且该意见受BMO Capital Markets和Scotiabank书面意见中所作的假设、限制和条件的约束。Norton Rose Fulbright Canada LLP担任Veren的法律顾问，Blake, Cassels & Graydon LLP担任特别委员会的法律顾问。
文章作者：投资之家，如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/2976.html
