Amazon 与 Alphabet：哪只股票更值得买入？

• 尽管中国 AI 挑战者 DeepSeek 崛起，但美国两大科技巨头亚马逊和 Alphabet 仍表现出强劲的增长势头。
• 这两只股票不相上下，过去一年的回报率徘徊在 25.5% 左右，但在 2025 年也出现下跌，年初至今回报率分别为 -2.6% 和 -4.5%。
• 虽然两家公司最近几个季度的业绩相似，但根据 Seeking Alpha 的量化因子评级，AMZN 被评为强力买入，而 GOOG 被评为持有。
• 本文将研究两家大型科技公司在量化因子评级方面的比较，以及 AMZN 更强劲的增长前景和更引人注目的估值如何推动更强劲的发展势头。
• 作者是 Seeking Alpha 量化策略主管 Steven Cress。

AMZN VS. GOOG：硅谷人工智能竞赛升温

如果中国低成本聊天机器人 DeepSeek 带来的余震仍在硅谷回响，亚马逊（AMZN）和 Alphabet（GOOG）（GOOGL）却并未表现出受到影响的迹象。亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）本月早些时候向投资者透露，该公司今年计划在人工智能领域投入 1000 亿美元。尽管 DeepSeek 上个月的“突袭”导致美国股市蒸发近 1 万亿美元市值，亚马逊依然加大了 AI 领域的支出力度。这笔巨额投资的大部分将流向 Amazon Web Services（AWS），该部门仍然观察到对其庞大的数据中心和 AI 驱动软件解决方案的“强劲需求信号”，即便海外竞争对手的崛起带来潜在挑战。

DeepSeek 以极低的成本在某些领域击败了美国 AI 巨头，这也成为 GOOG 的一大难题。DeepSeek 推出的 R1 模型声称其推理能力可与 GOOG 的产品相媲美，但成本仅为其一小部分，这促使总部位于加州的 Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）同样坚定地捍卫其 750 亿美元的 AI 投资计划。他在本月早些时候的最新财报电话会议上向投资者表示，人工智能带来的机遇“前所未有”，“这正是我们积极投资、抓住这一时机的原因。”

尽管面临海外竞争，这些美国科技巨头在 2024 年第四季度的财报季仍取得亮眼成绩。亚马逊在该季度的每股收益（EPS）达到 1.86 美元，超出华尔街预期 0.38 美元，主要得益于 AI 服务和数据中心业务的强劲需求。此外，公司总营收达到 1877.9 亿美元，比市场预期的 1872 亿美元高出 5 亿多美元。其 AWS 业务表现尤为出色，运营收入同比增长 48%，过去四个季度的累计运营收入达 398 亿美元。

展望未来，亚马逊的业绩指引不及预期，预计第一季度营收将在 1510 亿至 1555 亿美元之间，远低于市场中位预期的 1583.3 亿美元。较为温和的业绩展望，加上销售额同比增长 19% 至 288 亿美元，略低于市场预期，导致亚马逊股价在财报发布后下跌超过 5%。供应链紧张使得主板等关键 AI 组件的采购变得困难，同时，为 AI 发展提供必要能源的挑战也进一步加剧了困境。

Alphabet（GOOG）的第四季度财报同样表现稳健，每股收益（EPS）为 2.15 美元，较上年同期的 1.64 美元有所增长，并超出分析师预期 0.02 美元。其他亮点包括营收同比增长 12% 至 964 亿美元，但仍低于市场预期 1.99 亿美元；净利润同比增长 28% 至 265 亿美元；运营利润率同比提升至 32%。不过，其云计算业务增长低于预期，营收 12 亿美元，较市场预期低 2 亿美元，导致 GOOG 股价在财报发布当天下跌约 7%。投资者对这家搜索巨头计划投入 750 亿美元发展 AI 持观望态度，尤其是在云计算业务前景不明的情况下。

这一下滑趋势也反映了美国科技股整体的放缓。追踪“七巨头”科技股的 Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）年初至今已下跌约 2.2%，而同期标普 500 指数上涨 2.2%。

AMZN 与 GOOG：哪个更值得购买？

以下是自 2014 年 3 月以来 AMZN 和 GOOG 股票的表现。前者飙升了惊人的 +1165%，而后者上涨了 +557%。这使得业绩差距达到 +607%，有利于 AMZN。上一次这种差距如此有利于 AMZN 是在 2021 年 7 月，之后在 2022 年 12 月缩减至 +180%。

抛开各自的挑战，亚马逊（AMZN）和谷歌（GOOG）都具备稳健的基本面，并有望在人工智能领域实现更大突破。亚马逊的电商和云计算业务正迎来强劲增长势头，AWS 逐渐成为其最重要的利润引擎。与此同时，谷歌的强大 AI 模型 Gemini 2.0 不仅能分析文本，还能处理视频、图像和音频。正如 SA 分析师 Noah’s Arc Capital Management 指出：

“对于投资者而言，谷歌是唯一一家同时构建强大（且具备特定优势）大语言模型（LLM）、通过云服务拓展客户关系，并掌控核心 GPU 数据中心网络的美国公司。”

让我们更深入地分析量化数据，看看哪家才是更值得买入的企业。让这场“万亿美元巨头之战”正式开始吧！

Amazon, Inc. (AMZN)

• 市值：2.3 万亿美元
• 量化评级：强烈买入
• 量化行业板块排名（截至 2025 年 2 月 26 日）：在 28 家企业中排名第 2
• 量化行业排名（截至 2025 年 2 月 26 日）：在 483 家企业中排名第 4

在可选消费类股票中排名第三，在综合零售类股票中排名第二，亚马逊（AMZN）于 2 月 14 日从“持有”评级上调至“强烈买入”。当时其股价为 228.68 美元，目前价格为 214.18 美元。尽管亚马逊此前因 AWS 的强劲增长推动股价上涨，但近期受美国科技行业整体不确定性影响，其高估值开始调整，过去六个月内估值评级已从 D- 上升至 D+。

亚马逊（AMZN）的回调可能会带来一个“逢低买入”的机会，即便它是全球最昂贵的科技股之一。如果其强劲的财务状况和稳健的增长推动股价再次进入高估区间，投资者或许可以趁机布局。正如 SA 分析师 Yiannis Zourmpanos 所说：

“凭借在电商领域的主导地位以及多重增长动力，亚马逊仍然是一个具有吸引力的长期投资标的，因此每次回调都可能是买入机会。”

然而，在 2023 年的大部分时间以及 2024 年的一部分时间里，谷歌（GOOG）是“七巨头”中唯一一家拥有“强烈买入”量化评级的公司。目前，Alphabet 的评级为“持有”，主要受其高估值、盈利状况和财报修正影响。

Alphabet Inc. (GOOG) 最新数据

• 市值：2.15 万亿美元
• 量化评级：持有
• 量化板块排名（截至 2025 年 2 月 26 日）：在 231 家企业中排名第 48
• 量化行业排名（截至 2025 年 2 月 26 日）：在 60 家企业中排名第 16

当前 GOOG 股价为 181.09 美元，自去年 11 月以来，SA 的量化系统一直维持其“持有”评级，尽管其第四季度财报表现强劲，且 AI 发展势头稳健。这家科技巨头今年以来股价下跌近 5%，但过去一年仍然跑赢标普 500 指数约 6%。

尽管谷歌（GOOG）因其 F 级估值和近期股价下跌而受到压力，但它仍然是全球 AI 竞赛中的领先竞争者。这种创新水平，加上其庞大的产品生态系统和深厚的现金储备，使其成为长期价值投资者的可靠选择。正如 SA 分析师 Manuel Paul Dipold 在探讨 AI 集成的未来潜力时所说：

“Gemini 的高级版只是 Google One AI 套餐中极具吸引力的一个方面。我们才刚刚开始将 AI 集成到各种应用程序中，比如 Google 地图中的 AI、具备实时语音输出功能的翻译器等。这一领域充满想象空间。没有任何其他公司能够像谷歌一样，将 AI 深度嵌入到如此多的产品中，并为用户的日常生活提供实际的价值。”

此外，即使 GOOG 的估值评级为 F，相比同行仍然相对便宜。让我们深入分析其基本面，并与 AMZN 进行比较。

估值对比：AMZN vs. GOOG

亚马逊（AMZN）的 C- 级估值 主要受益于 B 级的市盈率增长（PEG），其比率为 1.59，仅比行业中位数 1.47 高出 7.7%。然而，其 D 级的远期市盈率（P/E） 为 34.23，比行业中位数 18.2 高出 88%，显得不太具吸引力。

谷歌（GOOG）的 远期 GAAP 市盈率（P/E） 为 20.21，评级为 B-，仅比行业中位数 19.6 高出 3.4%，估值相对合理。此外，其 远期 PEG 仅为 1.22，评级 C+，比行业中位数 1.37 低 11%，表明尽管 GOOG 体量庞大，但相较于其他科技公司，其估值仍然较为合理。

然而，一些不太理想的指标，如 市净率（P/B）、市现率（P/CF） 以及 仅 0.33% 的股息收益率（比行业中位数低 91.1%），使得 GOOG 的整体估值评级降至 F。

动能对比：AMZN vs. GOOG

在过去一年里，AMZN 和 GOOG 的股价表现不相上下，分别上涨 22.7% 和近 26%。

AMZN 之所以能获得 B+ 级动能评分，主要归功于其 一年期股价表现达 28.5%，远超行业中位数的 -5%。而 GOOG 以 26% 的一年期股价涨幅 紧随其后，因此获得 B 级动能评分。

增长对比：AMZN vs. GOOG

AMZN 的整体增长评分为 A-，主要受强劲的各项增长指标推动，包括：

• 预期稀释每股收益（EPS）增长率为 37.8%，比行业中位数高 615.3%
• 预期 GAAP EPS 增长率同样为 37.8%，比行业中位数高 507.5%

相比之下，GOOG 的整体增长评分为 B，尽管表现较 AMZN 稍逊，但仍具备稳健的增长数据，包括：

• 预期 EBITDA 增长 18.5%，比行业中位数高 593.2%
• 预期 EBIT 增长 19.3%，比行业中位数高 337.2%

盈利能力对比：AMZN vs. GOOG

盈利能力是 AMZN 和 GOOG 表现最亮眼的量化评分类别，两者均在该类别中获得 A+ 的整体评分。

尽管它们在量化系统中被归入不同的行业（GOOG 属于通信类股票，而 AMZN 属于非必需消费品类股票），但它们都在多个关键盈利指标上取得了 行业领先 的成绩，包括：

• 经营现金流：GOOG 为 $1159 亿，AMZN 为 $1253 亿
• 总资本回报率（ROTC）
• 总资产回报率（ROTA）

这表明两家公司都具备强劲的盈利能力，在 AI 竞争和长期投资方面拥有雄厚的资金实力。

每股收益（EPS）调整：AMZN vs. GOOG

分析师对 AMZN 持续增长的预期较为悲观，在过去 90 天内：

• EPS 上调：35 次
• EPS 下调：16 次
• 营收上调：5 次
• 营收下调：52 次

相比之下，GOOG 的 EPS 预测较为分化，但整体情况仍然较 AMZN 略显乐观：

• EPS 上调：28 次
• EPS 下调：24 次
• 营收上调：18 次
• 营收下调：30 次

尽管两家公司在 AI 领域都具备强劲的增长潜力，但营收下调修正的比例较高，反映出分析师对当前市场环境的不确定性，以及宏观经济因素对科技行业的潜在影响。

结论：AMZN 具备更优价值，GOOG 拥有更强增长动能

在 Quant 评分 的各项指标上，两家公司表现接近，因此 最佳投资选择取决于您的投资偏好。

• AMZN 目前提供了更具吸引力的价值主张，在估值方面表现稍优，但考虑到其庞大的市值，相比整个行业仍属于合理估值。其电商和云计算（AWS）业务的稳健增长，为股价提供了坚实的支撑。
• GOOG 则在 AI 战略方面展现出更强劲的增长动力。随着 AI 技术的不断进步，谷歌正在将 AI 整合到其全线产品中，这使其在与竞争对手的较量中占据有利位置。

投资者可根据自身的投资目标做出选择。