AI 贷款巨头 Upstart（UPST）：股价飙升 155%，未来增长潜力几何？

过去几年股市表现强劲。标准普尔 500 指数 在 2023 年和 2024 年连续实现超过 25% 的年度涨幅，这是自成立以来仅发生过一次的情况（在 1997 年和 1998 年的互联网泡沫期间）。

人工智能（AI）是这一强劲表现的主要推动力，像 Palantir Technologies 和 Nvidia 等热门股票的涨幅惊人。但还有另一只鲜为人知的 AI 股票目前也在快速上涨：

PLTR 数据来源于 YCharts

Upstart Holdings（UPST -4.35%）开发了一种基于 AI 的算法，代表银行和金融机构发放贷款，这种方法相比传统评估方法具有多项优势。过去一年，其股票上涨了 155%，但实际上仍比 2021 年科技热潮期间创下的历史高点低 79%。

以下是我认为 Upstart 可能继续弥补差距的原因。

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提供更快、更准确的贷款审批

在过去的三十年里，银行一直依赖 Fair Isaac 的 FICO 评分系统来确定潜在借款人的信用 worthiness。然而，它仅考虑一些基本指标，如个人的还款历史和现有债务，而 Upstart 认为这种方法已不再适合现代借款人。

该公司的 AI 算法分析超过 2500 个变量，以更好地评估申请人偿还贷款的能力，这使得批准数量翻倍，同时保持与传统评估方法相同的风险特征。此外，由于 Upstart 能够更准确地计算风险，借款人的平均利率降低了 38%。

Upstart 考虑的变量数量将随着时间的推移而继续增长，从而实现更高的准确性。事实上，该公司在 2024 年底推出了一种全新的 AI 模型，称为 Model 19，能够从不同的逾期状态中学习。换句话说，那些曾经逾期但后来恢复正常的借款人实际上为 Upstart 的模型提供了非常有用的训练数据，而这些数据之前被忽视了。

得益于 AI，Upstart 的审批过程在 91% 的情况下是完全自动化的，为申请人提供闪电般快速的决策。这是传统方法的一大进步，因为人类评估者需要几天甚至几周才能分析 Upstart 处理的数据量。

无担保个人贷款占 Upstart 发放贷款的主要部分，但该公司在汽车贷款和房屋净值信贷（HELOC）等其他领域也在不断增长。

Upstart 的收入增长正在加速

Upstart 在 2024 年第四季度（截至 12 月 31 日）实现了 2.19 亿美元的收入，比去年同期增长了惊人的 56%。这标志着该公司在第三季度实现 20% 增长后的显著加速。

强劲的业绩得益于 Upstart 的 AI 模型的改进，增加了批准数量，并且贷款需求显著上升。该公司在第四季度发放了 243,495 笔无担保个人贷款，比去年同期增长了 89%。此外，汽车贷款的发放量同比增长了 216%，而 HELOC 的发放量则环比增长了 60%（该产品在去年同期并未提供）。

第四季度为 Upstart 的 2024 年画上了一个强劲的句号，总收入达到 6.36 亿美元。尽管仍低于 2021 年的历史最高年收入，但这代表着在经历了因利率上升导致贷款需求崩溃的两年连续下降后，年增长率达到了 24%（这也是 Upstart 股票在 2022 年和 2023 年暴跌的部分原因）。

得益于强劲的收入增长和谨慎的成本管理，Upstart 在 2024 年底线也实现了显著改善。该公司仍亏损 1.285 亿美元，但较 2023 年的 2.401 亿美元净亏损减少了 46%。此外，第四季度仅亏损 270 万美元，因此盈利可能就在不远处。