在过去的几年里，各行各业的企业对人工智能（AI）产生了极大的热情。尤其是，图形处理单元因其先进的计算能力而备受追捧——这种能力是训练生成性 AI 程序（如大型语言模型）所必需的。
在某个时刻，你可能会期待这些投资达到顶峰或开始趋于平稳。毕竟，投资者希望看到这些巨额基础设施项目的回报。
然而，显然对于一些 AI 的主要参与者来说，仍然有更多资金可供支出。例如，Meta Platforms（META）宣布其资本支出（capex）可能在 2025 年达到 650 亿美元，比去年增长超过 60%。其中大部分将用于 AI 基础设施投资。
接下来，我将详细介绍 Meta 的 600 亿到 650 亿美元的 AI 重点项目的内容。此外，我还将探讨公司上一次大规模支出时发生了什么，以及历史上对 Meta 股票在今年可能发生的情况的暗示。
Meta 的 650 亿美元资本支出计划是什么？
在公司 1 月 29 日的第四季度财报电话会议上，华尔街分析师向 Meta 的高管团队提出了与今年资本支出路线图相关的问题。Meta 首席执行官马克·扎克伯格和首席财务官苏珊·李提供了关于拟议的数十亿美元基础设施项目的许多细节。
李澄清了支出将用于三个主要类别：服务器、数据中心和网络设备。这是合理的，因为 Meta 计划加大对配备有 “大型训练集群” 的数据中心建设的投入。具体来说，李提到公司将 “进一步推动” 与 博通 合作设计的定制 Meta 训练和推理加速器芯片的采用。
虽然这种投资水平在科技行业的大公司中是常态，但投资者可能希望回顾一下公司上一次大规模投入时发生了什么。
Meta 上一次大规模支出时发生了什么？
快速提问：你上一次听说元宇宙是什么时候？
几年前，你可能还记得虚拟世界和空间计算在金融界是热门话题。元宇宙本应改变人们的互动方式，并承诺在各行各业中实现无数突破，以可视化和构建新产品。
也许没有其他公司像… Meta Platforms 那样如此投入元宇宙的理念。在 2021 年 10 月之前，这家社交媒体公司仍被称为 Facebook。在 2022 年，Meta 开始在其 Reality Labs 业务上进行大规模投资——这一部门专注于用于游戏和娱乐的虚拟现实头戴设备。
数据来源：YCharts。
如上图所示，公司的资本支出显著增加。这本身并不是问题，但这些投资对 Meta 的盈利能力造成了重大影响。只需看看公司 2022 年资本支出与每股收益之间的反向关系。
盈利的下降导致投资者对 Meta 股票失去信心，导致该股在那一年下跌了 64%。
为什么这次可能会有所不同
如果你将公司的元宇宙投资视为其巨额 AI 支出计划的密切平行，历史表明股票可能会面临困境。然而，有一些重要细节解释了为什么这次情况可能会有所不同。
首先，2022 年对大多数科技公司来说是艰难的一年。通货膨胀率在 9% 左右达到峰值，联邦储备委员会开始加息以遏制价格上涨。因此，几乎所有类型的企业都在精打细算，实施极为严格的支出协议。
这些动态影响了 Meta 的核心业务，因为其广告收入在 2022 年下降了 1%。广告销售的下降与元宇宙快速上升的成本相结合，极大地减少了公司的盈利能力，导致同年每股收益下降了 38%。
AI 计划可能与元宇宙不同的另一个原因是 Meta 花钱的方式。公司在 Reality Labs 业务上过度招聘，导致了一系列大规模裁员，以调整其成本结构。
但对于新的基础设施支出，Meta 的管理层指出，公司正在投资于延长服务器的使用寿命。换句话说，Meta 的 650 亿美元资本支出预算可能在未来带来更好的投资回报。
今年应该很明显，公司资本支出是否超过了销售、利润和现金流。在此期间，投资 Meta 的最佳方式是关注盈利公告和管理层关于 AI 推进的任何评论。
文章来自：长桥证券，文章作者：Motley Fool
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