当 Carvana(CVNA) 在 2017 年上市时，乐观者声称它可能成为 ” Amazon(AMZN) 的二手车版”。它通过在线市场简化了购车流程，将汽车直接送到客户的家门口。
但 Carvana 在市场首秀后经历了一些剧烈波动。它以 15 美元的价格上市，在 2021 年 8 月 10 日创下 370.10 美元的历史最高点，然后在 2022 年 12 月 27 日暴跌至 3.72 美元的历史最低点。那时，通货膨胀抑制了市场对大宗商品的需求，而利率上升使汽车贷款变得不那么吸引人。
然而，截至目前，Carvana 的股票已回升至约 255 美元。在其历史最低点时投资 1 万美元的股票，今天的价值大约为 685,480 美元。同一天对 Amazon 的投资价值为 28,400 美元。
随着利率的稳定和二手车市场的回暖，Carvana 的股票回升显著。在过去两年中，Carvana 显然是更热门的股票，但在可预见的未来，它是否仍然比 Amazon 更值得购买？
Carvana 已度过周期性低谷
Carvana 的销量在 2020 年激增 37%，在 2021 年激增 74%，但在 2022 年下降 3%，在 2023 年暴跌 24%，因为利率上升。尽管这一下降令人震惊，但其销量在 2024 年前九个月同比增长了 28%。它预计这种复苏将在第四季度继续。
这次复苏主要得益于利率降低、二手车市场的稳定以及其每月独立网站访客的增长，从 2020 年底的 850 万增加到 2024 年第三季度的 1750 万。它还通过在 2022 年收购在线拍卖平台 ADESA 扩展了其生态系统。
从 2023 年到 2026 年，分析师预计 Carvana 的收入将以 20% 的年复合增长率（CAGR）增长，其每股收益（EPS）将以 72% 的 CAGR 增长。我们应该对这些估计持谨慎态度。以 380 亿美元的企业价值来看，Carvana 的股票在预计销售的两倍和 2025 年调整后 EBITDA 的 22 倍下似乎便宜，但在一般公认会计原则（GAAP）下的前瞻性收益为 128 倍时，吸引力就大大降低了。
Amazon 的业务再次回暖
Amazon 的收入在 2020 年增长了 38%，在 2021 年增长了 22%。由于疫情推动人们进行更多在线购物，其电子商务销售激增，而云应用的使用激增也推动了其云基础设施收入的增长。
但在 2022 年，Amazon 的收入仅增长了 9%，因为它经历了疫情驱动的增长高峰。上升的通货膨胀和更高的利率也抑制了消费者在其市场上的支出，并促使更多公司削减云支出。
在 2023 年，Amazon 的收入增长了 12%。这一加速增长得益于其电子商务业务，该业务优先考虑更快的交付并扩展到更多国家；以及其 Amazon Web Services (AWS) 云业务，随着更多公司升级其云基础设施服务以处理最新的人工智能应用而获得了动力。
从 2023 年到 2026 年，分析师预计 Amazon 的收入和每股收益（EPS）将分别以 11% 和 38% 的 CAGR 增长。这一增长应得益于其 Prime 生态系统的粘性，目前全球有超过 2 亿订阅者，以及 AWS，其利润率远高于其核心电子商务市场。尽管以 39 倍的前瞻性收益来看并不便宜，但其强劲的增长和在电子商务及云市场的领导地位可能会为其更高的估值提供合理依据。
更值得购买的是：Amazon
Carvana 经历了显著的反弹，但高企的利率可能会限制其在未来几个季度的上行潜力。与此同时，随着宏观环境逐渐改善，Amazon 的业务应该会再次回暖，相对于其长期增长潜力，它的估值仍然看起来合理。因此，尽管在过去两年中，Amazon 的股票表现不及 Carvana，但它可能会重新站稳脚跟，并在再次启动其电子商务和云增长引擎时大幅上涨。
文章来自：长桥证券，文章作者：Motley Fool
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