霍尼韦尔(Honeywell International Inc.)正准备分拆成三家独立的公司。美国最后几家大型工业集团又将减少一个。
霍尼韦尔周四宣布，计划将航空航天部门从自动化业务中分离出来，并推进分拆先进材料部门的计划，这证实了《华尔街日报》(The Wall Street Journal)早些时候的报道。
这些举措是霍尼韦尔董事会及其首席执行官Vimal Kapur大约一年前启动的投资组合评估的结果。
激进投资者Elliott Investment Management已加大施压，要求霍尼韦尔进行分拆。Elliott去年年底呼吁这么做时，提到了通用电气(General Electric)自2024年完成多年拆分以来的巨大成功。
通用电气的航空航天、能源和医疗健康部门现在都是独立的业务，它们的市值加起来几乎是2022年这三家公司还是一家时的四倍。仅航空航天部门的市值就约为2,150亿美元，是分拆前通用电气的两倍多。
霍尼韦尔的股价表现落后于大盘，使得这家规模近1,500亿美元的企业集团难以抵挡Elliott的施压。周四，该公司股价在分拆消息传出后最初上涨，但在高管们给出的2025年收入和利润预测低于华尔街的预期后，该股下跌了5%。
Kapur表示，他在评估过程中意识到，鉴于航空航天部门的快速增长和更大的行业阻力，该部门尤其“越来越偏离”霍尼韦尔的其它部门。他在一次采访中说：“我们得出的结论是，（这三项业务）最好分开，以释放它们的潜力。”
长期担任霍尼韦尔高管的Kapur于2023年6月接任首席执行官一职。那年晚些时候，该公司表示将围绕航空、自动化和能源转型重新调整业务。
在Kapur的领导下，霍尼韦尔已经表示将分拆先进材料部门，并出售个人防护设备部门。Kapur已试图通过规模较小的交易来扩大其它业务，比如以50亿美元收购一家安保业务，以及以20亿美元收购一家航空航天和防务科技公司。
一代巨头纷纷相继分拆
多年来，投资者一直敦促庞大的工业企业集团进行分拆或剥离不相关的业务，以简化业务和使运营更有侧重点，并使价值主张对华尔街来说更加清晰。
这些分拆行动瓦解了许多巨头。这些巨头建立在这样一种信念之上，即不同的业务合并到一个公司实体下，能让各部门交叉销售产品，平衡高点和低点，并分担成本、分享资源和专业知识。
联合技术(United Technologies)、丹纳赫(Danaher)和美国铝业(Alcoa)等大型企业集团在分拆后实现了更强劲的业绩和更高估值。其它一些公司则步履蹒跚。
贝恩公司(Bain & Co.)对2000年至2020年间350家上市公司分拆的研究发现，其中一半公司在分拆两年后未能创造股东价值，四分之一的公司价值缩水。该研究发现，最成功的分拆（表现排名前25%的分拆）对股东来说非常有利可图。
贝恩公司分拆业务团队负责人杰夫·哈克瑟(Jeff Haxer)表示：“在进行拆分的同时实现转型真的很难。”
Elliott曾对霍尼韦尔董事会表示，“有充分的证据表明，简化业务结构会带来更好的经营业绩。”
Elliott周四对霍尼韦尔宣布的拆分计划表示赞赏。Elliott合伙人马克·斯坦伯格(Marc Steinberg)和执行合伙人杰西·科恩(Jesse Cohn)在一份声明中表示：“我们期待继续支持Vimal和管理团队执行分拆计划。”
效仿通用电气
通用电气花了10年时间拆分包括银行、飞机租赁部门和家电业务在内的各种业务。2018年成为通用电气首席执行官、目前执掌分拆后的航空航天业务的拉里·卡尔普(Larry Culp)，在拆分剩余三个部门的同时偿还了逾1,000亿美元的债务。
分析师表示，通用电气的航空航天业务受益于疫情后航空旅行需求激增，以及分拆前被严重低估的运营实力。
电力业务公司GE Vernova在去年春季分拆时曾经麻烦不断，但自那以来，随着人工智能的进步推动数据中心快速发展，该公司搭上了能源需求激增的东风。
卡尔普在接受采访时表示，各业务部门的领导人在进行分拆的过程中优先考虑优化运营和文化，这使得公司变得更加强大，对那些对特定行业感兴趣的投资者更具吸引力。
他说：“资本市场想要的是有机会在没有这些附带业务的情况下投资全球领先企业。”
霍尼韦尔旨在简化业务
该公司表示，霍尼韦尔新计划的自动化和航空航天业务分拆预计将在2026年下半年完成。
霍尼韦尔希望，这三家新公司将拥有更大的财务灵活性和专注的管理团队。
目前，霍尼韦尔年收入的约40%来自航空航天业务，该业务为波音(Boeing)等公司生产发动机和驾驶舱系统。最近，霍尼韦尔工业和楼宇自动化部门业绩欠佳，拖累了公司利润，而航空航天和国防领域的需求强劲。
独立出来的霍尼韦尔航空航天业务将成为最大的上市航空航天供应商之一，2024年该业务的收入为150亿美元。独立出来的自动化业务去年的收入为180亿美元。（规模较小的先进材料业务收入约为40亿美元。）
分拆为三家独立公司后，霍尼韦尔预计将继续其并购战略，寻求规模较小的收购。过去两年，该公司已在交易上花费了约100亿美元。
文章来自华尔街日报
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