随着 IPO 窗口全面重新开放，2025 年将成为 IPO 令人兴奋的一年。在我们的 2024 年美国 IPO 市场评论中，我们估计今年的 IPO 发行量可能在 155 至 195 笔之间，高于去年的 150 笔。今年开局相对活跃，IPO 申请数量创三年新高，仅 1 月份 IPO 就筹集了超过 30 亿美元。下面我们重点介绍 2025 年即将到来的 IPO 的主要主题，重点关注科技和人工智能 (AI)、金融科技和金融、消费品牌以及生物技术和医疗技术。
科技与人工智能IPO
自2022年以来，科技公司IPO明显减少，但随着公开市场估值上升以及大量拟IPO公司积压，市场预计将迎来复苏。近年来，人工智能和机器学习的进步，加上投资者兴趣激增，使AI公司的私人融资轮次大幅增长，为未来几年积累了大量的IPO候选公司。尽管大多数专注于大型语言模型（LLM）的IPO仍需几年时间，但2025年的AI IPO仍将吸引大量投资者关注，而我们的2025年IPO名单中包含了许多与AI密切相关的公司。此外，其他科技领域的公司也有望上市，包括网络安全和企业软件公司。以下是2025年最有可能上市的科技公司。
Databricks是一家AI驱动的数据分析平台，多年来一直是最受关注的IPO候选公司之一。该公司已筹集近140亿美元资金，最近一次融资的估值达620亿美元。Databricks的CEO早在2021年就曾暗示可能IPO，并尝试了多种方式为员工和现有股东提供流动性。2024年，公司进行了多次收购。12月，CEO表示Databricks“理论上”可以在2025年上市。如果市场环境良好，该公司可能会加快上市步伐。
这家拥有35年历史的客户沟通软件公司对公开市场并不陌生。该公司曾在1990年代末短暂上市，并自2021年以来就一直在考虑重返公开市场。在推迟IPO三年后，种种迹象表明公司正加快上市进程。近年来，Genesys大力推广其软件的AI功能，并在2024年9月聘请了多家主要投行协助上市。此外，该公司在10月宣布已秘密提交IPO申请。
身份治理软件提供商SailPoint曾是一家上市公司，现在计划重新上市。私募股权公司Thoma Bravo近年来将多家科技公司私有化，并在2022年以69亿美元收购了SailPoint。目前，该公司计划在2025年2月回归公开市场。
半导体和超级计算机公司Cerebras Systems希望借助投资者对芯片股的热情进行IPO。该公司声称其半导体和超级计算机在AI训练方面更具效率，并在2024年9月底提交了上市申请。然而，由于监管审查涉及某位投资者的持股，公司可能推迟IPO。这笔潜在的8亿美元IPO有望在审查完成后重新推进。
AI投资热潮也带动了为AI提供计算硬件的公司。CoreWeave就是这样一家候选公司，它提供基于云的计算硬件租赁服务。过去三年，该公司的估值从2023年4月的20亿美元增长至2024年10月的230亿美元。现在，CoreWeave正计划IPO，预计估值将超过350亿美元。公司已聘请投行，最早可能在2025年第二季度上市。
营销分析平台AppsFlyer的CEO表示，上市是其愿景中“重要的一部分”，而现在似乎比以往任何时候都更接近实现。该公司在2020年多轮融资后，于2023年实现盈利，并在2024年6月聘请投行筹备IPO，预计将在2025年初上市。
潜在黑马
虽然大部分AI初创公司尚未准备好在2025年上市，但仍有可能出现AI IPO潮。可能的AI IPO候选公司包括：SymphonyAI、ElevenLabs、Waymo、Scale AI、Grammarly、Perplexity AI 和 Anduril Industries。此外，DeepSeek的崛起表明，该领域正在快速演变并不断被颠覆。
金融科技和金融IPO
金融科技股在2022年市场下跌期间受到重创，包括PayPal、Block、Robinhood和Affirm等行业巨头的股价从高点下跌75%至90%。如今，随着估值回升，一批知名金融科技公司正在准备IPO。预计2025年的金融科技IPO将涵盖消费贷款、支付和零售交易等多个领域。以下是2025年最有可能上市的金融科技公司。
Chime是一家提供个人金融和银行服务的金融科技公司，其服务包括无透支费用账户、安全信用卡和提前发工资的直接存款功能。该公司在2021年筹集了超过20亿美元，并开始筹备IPO。近年来，公司致力于实现盈利，并重新启动了上市计划。CEO称公司“已准备好IPO”，并已秘密提交申请，同时聘请了摩根士丹利进行上市安排，预计2025年上市。
先买后付（BNPL）公司Klarna曾在金融科技估值高峰期筹备上市，但随后经历了估值从460亿美元暴跌至70亿美元的惨痛经历。如今，这家20年历史的瑞典公司正试图上演翻身之战。Klarna的分期付款服务已成为电子商务中的常见支付方式，公司筹集了超过40亿美元，并在2024年上半年实现运营利润。Klarna在2024年9月宣布已秘密提交IPO申请，并聘请了约12家投行协助上市，预计将在2025年上半年登陆资本市场。
总部位于伦敦的eToro是近年来崛起的领先零售交易平台之一，与Robinhood竞争，允许散户投资者交易股票、加密货币、大宗商品和外汇。公司曾计划通过SPAC上市，但最终决定走传统IPO路线。2024年，CEO Yoni Assia表示，公司正在等待“合适的时机和市场”上市，并已秘密提交IPO申请，聘请了投行筹备在美国上市。
潜在黑马：Stripe 和 Circle
支付公司Stripe是美国最大的独角兽之一，估值达650亿美元，但一直不急于上市。然而，随着金融科技估值回升和公司成长性提高，Stripe可能最终决定IPO。与此同时，稳定币USDC的发行方Circle多年来一直希望上市，随着加密货币价格飙升和新政府对加密行业的友好态度，其IPO前景也变得更加光明。
消费行业IPO
尽管IPO市场低迷，过去三年仍有一些消费品牌成功上市，例如餐饮集团CAVA、运动服饰公司Amer Sports、邮轮公司Viking以及凉鞋品牌Birkenstock。2025年，强劲的消费者支出可能支撑更多消费品牌上市。以下是最有可能在2025年IPO的消费公司。
受益于后疫情时代消费者对线下体验的高需求，活动票务市场StubHub的业务强劲增长。该公司在2022年秘密提交IPO申请，并一度推进上市计划，但在2024年夏天推迟了上市。随着2025年IPO市场回暖，StubHub可能重启上市进程。
StubHub的主要竞争对手SeatGeek也在筹备IPO。该公司曾计划在2021年通过SPAC上市，但一年后取消计划。公司随后融资估值达10亿美元，并已秘密提交IPO申请、聘请投行并与潜在投资者进行洽谈。
在2017年被JAB以75亿美元收购后，知名咖啡连锁品牌Panera计划重返公开市场。该公司被传于2023年底秘密提交IPO申请，并在过去两年间调整管理层，同时考虑出售部分非核心品牌。
私募股权公司 Roark Capital 花了数年时间打造连锁餐饮巨头 Inspire Brands，该公司可能很快就会考虑上市。该公司特许经营了许多知名品牌，包括 Arby’s、Buffalo Wild Wings、Dunkin’ Donuts 等。在拥有丰富食品和酒店业经验的高管团队的领导下，该公司今年可能会寻求上市，估值达到 200 亿美元。
潜在黑马
在过去一年中，罐装水品牌 Liquid Death 的估值翻了一番，达到 14 亿美元，并任命了一位新的首席财务官，而其首席执行官表示，他希望在 IPO 方面有“选择性”。自 2022 年撤回 IPO 申请以来，酸奶品牌 Chobani 已暗示可能正在准备另一次尝试。据报道，剃须刀品牌 Harry’s 也在探索上市。
工业企业IPO
近年来，多家大型工业企业在上市后股价大幅上涨，这可能会鼓励更多私营企业考虑上市。该行业最有可能进行IPO的企业包括物流、航空航天和建筑产品公司。以下是2025年最有可能上市的工业企业：
在过去一年中，电商物流公司 ShipBob 任命了首位独立董事，并据报道聘请了 JP Morgan 和 Citi 负责其IPO，预计估值可达 40亿美元。与其他几家初创公司一样，ShipBob 原计划于2024年底上市，但目前推迟至2025年。
拉丁美洲航空公司 Avianca Group 于2021年底走出疫情时期的破产危机，并于去年7月宣布计划秘密提交赴美IPO申请。其竞争对手 LATAM Airlines Group 也在疫情期间申请破产，并于去年夏天在 NYSE 上市，上市后股价已上涨 20%以上。
作为一家主要的建筑产品分销商，Specialty Building Products 预计将在2025年尝试IPO。该公司曾于2022年1月提交纳斯达克上市申请，但由于IPO市场遇冷，最终在2023年2月撤回申请。去年7月，该公司秘密提交了IPO申请，而2025年IPO市场回暖，该公司可能会正式上市。
潜在黑马
与广受关注的科技独角兽不同，大型工业企业通常较为低调地准备IPO。SpaceX 作为美国估值最高的初创公司，2025年不太可能IPO，但其子公司 Starlink 可能成为一匹“黑马”。此外，咨询公司 Teneo 和国防企业 Voyager Technologies 也可能选择上市。
医疗和生物科技IPO
医疗行业一直是IPO市场中较具韧性的板块，预计这一趋势将在2025年持续。众多生物科技公司正排队准备上市，其中包括专注于肥胖治疗的企业。此外，生产可穿戴设备和医疗用品的公司也是潜在IPO候选者。以下是2025年最有可能上市的医疗企业：
可穿戴设备制造商 Hinge Health 自 2023年 以来一直计划上市，并表示将在市场条件改善时启动IPO。该公司最新估值超过60亿美元，去年秋天据报道已聘请多家主要投行，预计将于2025年初上市。
2025年初已有多家大型生物科技公司提交IPO申请，而据市场消息，更多公司正在筹备上市。专注于减重治疗的生物科技公司 Kallyope 可能会借助投资者对该领域的浓厚兴趣上市。该公司已获得近5亿美元融资，并在去年1月聘请 JP Morgan 负责上市事宜。
数字健康独角兽 Omada Health 主要提供糖尿病、高血压及其他慢病管理的在线医疗服务。该公司近五年来一直在酝酿IPO，去年夏天据报道已秘密提交IPO申请，2025年可能成为其上市的关键年份。
Medline Industries
私募股权控股的 Medline Industries 是全球最大的医疗用品制造商之一。去年夏天，其股东开始与银行合作筹备IPO，预计融资50亿美元，估值达500亿美元。2023年12月，该公司宣布秘密提交IPO申请，最早可能在2025年第二季度上市。
潜在黑马
Freenome 是一家估值极高的血液检测初创公司，若非去年CEO突然辞职，可能会排名更高。但鉴于其竞争对手 Guardant 近两年来股价强劲，该公司或许会加快IPO进程。此外，数字健康和健康管理平台 Noom 及 Included Health 也可能成为IPO市场的黑马。
以上是2025年最值得关注的IPO公司名单，各行业的公司都在筹备上市，随着市场回暖，或许将迎来新一波IPO热潮。
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