在 2024 年，投资界似乎将焦点从 特斯拉(TSLA) 身上移开。投资者对人工智能（AI）股票如 英伟达 和 Palantir 情有独钟。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在过去几个季度专注于其他业务和政治事务。随着电动车（EV）热潮的减退以及行业增长的停滞，特斯拉的股东（也许包括首席执行官本人）似乎对公司失去了热情。
然而，今天我写这篇文章时，特斯拉的股票在过去 12 个月中上涨了 100%。这家电动车制造商和科技公司在市场上表现出色，市值达到 1.3 万亿美元。它将在 1 月 29 日市场收盘后公布第四季度财报。在财报发布前，你应该购买股票吗？让我们仔细看看。
收入增长放缓，利润率下降
在分析特斯拉股票时，我们首先需要看看它每个时期向客户销售了多少辆车。历史上，该公司的单位销量增长迅猛，但在 2024 年面临放缓。特斯拉过去 12 个月的交付量已经停滞了几个季度。事实上，2024 年的交付量低于 2023 年。这是一个巨大的放缓，显然受到电动车类别市场份额增长放缓的影响，尤其是在美国。
更令人担忧的是，特斯拉为了推动产品销售实施了大幅降价。在截至 2024 年第三季度的过去 12 个月中（我们本周将获得第四季度的数据），特斯拉的毛利率为 18%，而营业利润率仅为 8.5%。这个营业利润率的数字仅为几年前公司水平的一半，这对公司来说是一个令人担忧的发展。
鉴于降价和交付量放缓，我们不应期待特斯拉在公布第四季度财务数据时会有任何根本性的变化。收入增长充其量会很疲软，利润率可能仍然远低于几年前的水平。
雄心勃勃但令人困惑的增长计划
目前，电动车业务的表现并不理想。然而，特斯拉的投资者喜欢提醒你，该公司有志于不仅仅成为一家电动车制造商。它正在研发太阳能技术、商业电池单元、自动驾驶技术，以及它所称的 Cybercab，以及人工智能和类人机器人研究。
所有这些创新听起来都很令人兴奋。事实上，该公司的电池单元业务增长相当迅速（尽管对于一家市值 1.3 万亿美元的公司来说，这并不会产生重大影响）。然而，产品路线图应该让投资者对这些在未来几年对特斯拉财务表现的实质性影响持怀疑态度。首先，特斯拉已经承诺了很长时间的自动驾驶汽车，以及臭名昭著的机器人出租车。它们至今仍未出现。名为 Optimus 的类人机器人看起来是个好主意，但似乎距离实施还很遥远。有一些精彩的报道指出，Optimus 的演示夸大了特斯拉在类人机器人领域的技术。
或许最令人担忧的是特斯拉在人工智能方面的投资不足。埃隆·马斯克成立了一家名为 xAI 的独立公司，已筹集了 60 亿美元的资金。他对人工智能的关注是放在特斯拉上，还是在一个完全独立的公司中？如果所有的精力都放在这个新企业上，那显然对特斯拉的业务不利。
TSLA 营业利润率（TTM）数据来源于 YCharts
你今天应该购买特斯拉股票吗？
根据上述事实，目前很难对特斯拉的业务持乐观态度。电动车部门正在停滞不前，而这些新部门将带来什么价值，或者马斯克是否会在特斯拉实施它们，仍然不清楚。
这些可能不是关于特斯拉股票最令人担忧的事情。最引人注目的是公司的估值。它目前的市盈率（P/E）为 111，接近 标准普尔 500 指数平均水平的四倍。这对于一家增长缓慢、利润率下降、几乎没有在多元化运营方面取得进展的企业来说，显得不合适。
无论特斯拉是否能超越或未能达到每股收益（EPS）目标——这将影响第二天的股价走势——在今天的价格下，对于那些希望长期持有的人来说，特斯拉股票看起来都是一个风险较大的投资。在第四季度财报更新之前，避免购买特斯拉股票似乎是明智的选择。
文章来自长桥证券，作者：Motley Fool
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