Virtu Financial：股价被低估达 50%

Virtu Financial 受益于蓬勃发展的 ETF 和加密货币市场，表现出强劲的增长势头，估值适中，盈利表现稳健。
VIRT 第三季度业绩超出预期，每股收益 0.82 美元，营收 3.88 亿美元，公司保持强劲的 EBITDA 利润率和强劲的回购计划。
分析师预测每股收益和营收将温和增长，潜在股价目标为 41 美元，这使得 VIRT 股价被低估。
从技术角度来看，VIRT 显示出看涨势头，有可能达到 60 美元，受到强劲 RSI 和移动平均线趋势的支撑。

自 2024 年 11 只现货比特币 ETF 推出以来，我们已经超过一年大关。说它们取得了成功是轻描淡写。例如，iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 管理着近 600 亿美元的资产，使其成为历史上增长速度最快的基金之一。

此外，随着期权收入基金、杠杆式单一股票 ETF 的激增，以及持续向被动型和远离主动型共同基金的趋势，ETF 交易依然强劲。

所有这些都预示着市场领先的金融板块股票之一将大有可为。Virtu Financial, Inc. (NASDAQ:VIRT) 是一家做市商，在全球市场提供跨资产类别的执行服务。它不仅受益于不断增长的 ETF 市场，而且受益于蓬勃发展的加密基金格局。

凭借适中的估值、不错的增长和引人入胜的图表，我对 VIRT 的评级为买入。这家市值 58 亿美元的公司将于本周四公布财报。

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ETF 和加密货币基金数量激增

Virtu Financial：股价被低估达 50% — James Seyffart

去年10月，Virtu公布了一组强劲的季度业绩。其第三季度非GAAP每股收益（EPS）为0.82美元，高于华尔街普遍预期的0.79美元；同时，其收入达到3.88亿美元，同比上涨12%，并超出预期1200万美元。

根据管理团队在财报电话会议上的数据，公司每天调整后的净交易收入为610万美元。Virtu还实现了55%的EBITDA利润率，调整后的EBITDA达到2.15亿美元。

唯一的隐忧可能是全球交易量同比下降，但公司的客户和非客户做市业务表现稳健。Virtu Execution Services (VES)在第三季度环比保持稳定，但机构交易量略低。

在电话会议中，Virtu指出其Virtu Technology Solutions (VTS)是增长的催化剂。亚洲和美国的股票做市业务表现良好，包括期权、ETF大宗交易和加密货币领域。

与此同时，公司似乎在控制成本方面表现出色，并表示将继续维持每季度0.24美元的分红。此外，公司还实施了股票回购计划，在第三季度以28.80美元的平均价格回购了170万股股票。鉴于公司的增长轨迹和股票估值，这些趋势显得非常积极。

根据Option Research & Technology Services (ORATS)的数据，本周财报前期，期权市场预计基于第四季度财报后最近到期的平值跨式期权，股票价格可能会有4.5%的波动。尽管第三季度业绩强劲，但股价在财报发布后下跌了4.6%。此次，分析师预计非GAAP每股收益为0.84美元，收入为3.92亿美元（数据来自Seeking Alpha）。

关于盈利展望，分析师预计2024财年净利润增长非常强劲。2025年及后续年份，EPS增速预计为低至中个位数增长，而收入增速将从去年的25%放缓至3%-4%。盈利能力趋势非常积极，自由现金流每股超过5美元，股息收益率超过2.5%，同时还有回购计划。

此外，卖方对Virtu的态度乐观。在过去90天内，公司获得了7次EPS预期上调，仅有2次下调。

VIRT：收入和收益预测、每股收益修订趋势

在估值方面，Virtu 历来以较低的倍数交易，但由于涉及 ETF 和加密货币做市领域的关键增长领域，我认为市盈率接近行业中位数是合适的。

如果我们假设未来 12 个月的营业每股收益为 3.30 美元，并应用 12.5 倍市盈率，那么股价应在 41 美元附近交易，这使得 VIRT 股价被低估。该股的市销率也适中，股息收益率高于市场。

VIRT：估值指标良好，市盈率低于行业中值

主要风险包括：2025 年波动性下降可能导致全球交易量减弱、不利的监管变化（尽管我认为，放松加密监管对股票来说是一个真正的福音）、低利润业务竞争加剧、技术或网络安全中断，以及包括利率上升在内的整体金融条件收紧。

竞争对手分析

展望未来，华尔街视野提供的公司事件数据显示，未经证实的 2024 年第四季度收益日期为 1 月 24 日星期四 BMO。日历上没有看到其他波动催化剂。

技术观点

从估值来看，Virtu的股价略显低估，我认为股价有上涨潜力。从下方的图表可以看到，股价已经回升至38美元至39美元的关键阻力区间。你可能会认为，由于Virtu此前两次未能突破40美元，这里是一个自然的获利了结点。然而，市场有句老话：“没有三重顶”，因此可以假设这次突破尝试会成功。如果股价突破40美元，那么根据2022-2024年盘整区间的高度计算，上行目标价可能会达到60美元出头的水平。

此外，注意图表顶部的RSI动量振荡指标——过去一年里，它大部分时间都在40到80的看涨区间内波动，同时长期200日移动均线也在持续上升。这些都表明多头掌控了主要趋势。我认为，股价在33美元附近有支撑。

VIRT：三重顶正在发挥作用，突破目标为 60 美元；支撑位接近 33 美元