- 伯克希尔哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway Inc.) 是我们 2025 年的首选投资对象，因为其核心业务被低估，并且在昂贵的市场中拥有大量现金储备。
- 标准普尔 500 指数的高市盈率和限制性利率表明存在潜在的市场压力，这使得伯克希尔的现金状况有利于经济低迷时期的机会。
- 伯克希尔的核心业务年化营业利润接近 450 亿美元，增长速度超过市场增长，值得获得高于标准普尔 500 指数的估值。
- 该公司 3250 亿美元的现金头寸和多元化资产为资本配置提供了独特的机会，尽管面临市场挑战，但仍有望实现强劲的长期回报。
- 本文作者：The Value Portfolio，一位经验丰富的分析师，专门从事股票研究和财富增长。他经营投资集团 The Retirement Forum。
有很多文献都提到了指数基金投资相对于个股投资的优势。用个股打败市场很难，这已经不是什么秘密了，这就是为什么一些最成功的个人投资者的名字广为人知。
我们正在为 2025 年选择伯克希尔哈撒韦公司 (NYSE:BRK.A, NYSE:BRK.B)。
正如我们将在本文中看到的，被低估的核心业务和昂贵市场中的强大现金储备相结合，使其成为我们预计会表现优异的公司。
昂贵的市场
市场的标准普尔 500 指数市盈率正在稳步上升，自 1998 年以来，市场首次出现 2 年回报率超过 20% 的情况，这也是另一个估值过高的时期。
如上所示，标普 500 市盈率的增长表明，近期市场增长大部分是倍数扩张。这种情况不太可能持续下去，市场在某个时候会达到公平估值。这可能会给市场带来压力。同时，利率仍然受到限制，这也可能给市场带来压力。
伯克希尔哈撒韦公司也出现了同样的情况，其现金头寸增长，回购放缓。该公司已大幅放缓了季度回购规模，从数十亿美元的水平上回购。考虑到该公司的现金头寸，该公司实际上认为现金比回购股票更划算。这表明该公司也觉得自己的股票被高估了。
2025 年，昂贵的市场对任何投资都是一种风险，不仅仅是伯克希尔哈撒韦公司。现金将使其能够利用经济低迷。
伯克希尔哈撒韦公司核心业务
我们认为，尽管投资者很清楚这一点，但伯克希尔哈撒韦公司的核心业务往往被视为理所当然。
该公司旗下的一家公司在 2024 年前 9 个月的营业利润接近 330 亿美元。这些年化利润接近 450 亿美元，这使得该公司成为一家规模庞大、同比增长两位数的公司。从目前标准普尔 500 指数市盈率略低于 30 倍（营业利润增长速度快于市场近 12%）的角度来看，这些运营业务的估值将高于伯克希尔的整个市值。
这还不包括公司的公开股权或现金储备。我们认为，该业务和这些优秀公司的估值实际上应该高于市场。
伯克希尔哈撒韦投资机会
伯克希尔哈撒韦令人印象深刻的投资组合为其提供了众多投资机会。
例如，该公司拥有一家资产达 1400 亿美元的大型公用事业公司。这约占该公司市值的 15%。然而，这项业务并没有产生真正的现金流（尽管每年的自由现金流将接近 50 亿美元）。相反，该业务正在再投资这些现金，预计每年的总资本支出将超过 100 亿美元。
这些不同的资产为该公司提供了大规模部署现金的独特机会。伯克希尔哈撒韦能源公司每年从其母公司获得超过 10 亿美元的税收优惠，该公司还参与了许多额外投资，例如去年以超过 30 亿美元的价格收购了 Dominion Energy (D)。
该公司部署现金能力的另一个例子是在 2008 年的上一次经济衰退中，它能够将现金部署到众多公司。该公司还在 2010 年以近 300 亿美元的价格收购了 BNSF，这是有史以来最大的收购。凭借超过 3250 亿美元的现金头寸，该公司可以通过多种方式部署资本。
这种部署可以带来强劲的长期回报。在一个你很难挑选个股的世界里，为什么不让有史以来最优秀的投资者之一为你分配资本呢？
风险
我们的论文面临的最大风险是伯克希尔哈撒韦公司庞大的现金储备，这种资产往往表现不佳。这意味着，如果该公司无法找到部署这些现金的方法，它就有可能表现不佳，这将使其成为任何投资组合中糟糕的长期投资。
结论
现在的市场价格昂贵，在这样的世界里，很难找到有趣的投资。
然而，伯克希尔哈撒韦公司从一个核心投资组合开始，该投资组合正在产生令人印象深刻、多样化且不断增长的营业收入。仅凭这项业务，其价值就超过了该公司的市值，与标准普尔 500 指数的估值相同，加上该公司两位数的盈利增长。这是一个多元化的核心投资组合。
其次，该公司拥有近 3000 亿美元的公共投资资产和 3250 亿美元的现金。这两笔资金加起来占该公司市值的 60% 以上。我们预计该公司能够有效部署现金，增加现有资产并继续增长。
原创文章，作者：Money，如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/1141.html
